中东局势冲击延续

中东局势冲击延续 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 摘要。2026年3月9日周一，A股市场调整，近4000个股下跌；国债期货市场全线调整；商品指数大涨，能化品现涨停潮。 翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 一、市场行情分析 研究助理 1）股票市场：市场再度调整，4100点附近震荡 市场再度调整，4100点附近震荡。今日A股市场受中东地缘冲突升级与海外市场波动影响集体低开，但约在10：00后探底回升，最终呈现宽幅震荡格局。上证指数收于4096.60点，下跌0.67%，整体呈现在4100点附近震荡格局；深证成指收于14067.50点，下跌0.74%；创业板指收于3208.58点，下跌0.64%；万得全A指数下跌0.84%。全市场成交额达2.67万亿元，较前一交易日放量20.3%，显示资金活跃度显著提升，但市场情绪分化明显，3960只个股下跌，仅1422只个股上涨。宽基指数仅红利指数、中证红利分别上涨0.83%、0.07%，其余均下跌。 相关研究 能源与AI算力偏强，运输与科技领域调整。今日市场行业板块跌多涨少，仅煤炭、计算机、电力设备及新能源、电力及公用事业、石油石化、综合金融、农林牧渔板块上涨，分别涨幅3.06%、1.62%、1.15%、0.59%、0.26%、0.26%、0.23%。从市场风格来看，能源与AI算力成为核心主线。煤炭、石油天然气板块仍受中东局势影响较大；算力租赁板块表现强势，近日，可让AI自己执行Shell命令、操作文件系统的AI开源智能体OpenClaw爆火，掀起一波“养虾潮”，即部署并运营OpenClaw，市场或预期带动算力需求提升，美利云、拓维信息、云赛智联、青云科技等多股涨停；或受“算电协同”政策催化，国电南自、三变科技同步涨停。或受中东局势影响需求，航运精选、航空运输精选指数分别下跌3.82%、3.68%。科技领域如覆铜板、光模块指数或受市场风险偏好走弱影响，分别下跌3.32%、 3.04%。 短期市场波动仍受风险偏好影响。3月以来中东局势持续紧张，美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻，布伦特原油期货盘中逼近120美元/桶，市场或预期推高通胀，从而降低美联储降息预期。我们认为目前霍尔木兹海峡航运动态、美伊冲突进展仍是直接影响能源价格与市场情绪的主要因素，若局势持续升级，油价或进一步冲高，油气、煤炭等能源板块仍具弹性；但若七国集团联合释放石油储备，则油价短期或面临回调压力。科技领域方面，两会闭幕前的政策细则（如算电协同、新质生产力支持措施）或将成为相关板块重要催化剂，建议关注政策落地节奏。此外，年报集中披露期（3-4月）临近，部分高估值科技股若业绩不及预期，则可能引发估值回调。 2)债券市场：国债期货市场全线调整 国债期货市场全线调整。今日国债期货市场遭遇显著调整，各合约全天全线下跌，其中30年期主力合约TL2606收盘报111.52元，下跌1.11%；10年期主力合约T2606收报108.315元，下跌0.21%；5年期TF2606收105.98元，下跌0.14%；2年期TS2606收102.46元，微跌0.04%。 央行净回笼865亿元，短端利率边际上行。公开市场方面，央行当日开展485亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%，当日有1350亿元逆回购到期，单日净回笼865亿元。尽管净回笼规模较大，但银行间流动性仍维持中性偏松，未出现系统性紧张。Shibor短端利率小幅上行：隔夜Shibor报1.322%，上行0.3BP；7天Shibor报1.423%，上行1.1BP；14天Shibor报1.475%，上行1.3BP；1个月期限利率小幅下行0.25BP，显示流动性压力集中于短期。 通胀预期升温冲击市场。今日国债期货市场调整明显，我们认为市场交易逻辑或转向通胀预期升温。今日统计局发布2月CPI和PPI数据，2月份，受春节因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%。受国际大宗商品价格上行，国内部分行业需求快速增长、宏观政策持续显效等因素影响，全国PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄。目前CPI和PPI数据已释放回暖信号，而原油价格暴涨或将显著推升国内PPI修复斜率，并通过交通、化工、能源链条传导至CPI，或压缩央行进一步降息空间，对债市形成一定压力。 3)商品市场：商品指数上涨，能化板块现涨停潮 商品指数上涨，能化板块现涨停潮。今日南华商品指数收于3118.32点，上涨3.89%，能源化工板块再度集体走强，集运指数（欧线）、原油、燃油、低硫燃料油、纯苯、沥青、苯乙烯、丁二烯橡胶、LPG、乙二醇、平片、短纤等均涨停；部分有色品种领跌，沪锡、钯、铂分别下跌2.40%、2.18%、1.43%。 原油再度涨停，海外油价逼近120美元/桶。今日原油主力合约收盘价771.80元/桶，涨幅16.99%，再创年内新高，我们认为主要受海外油价带动影响。北京时间周五傍晚，卡塔尔能源部长萨阿德·卡比警告称，中东战争可能“拖垮世界经济”，所有海湾能源出口国会在几周内停止生产，并将油价推至每桶150美元。央视新闻消息，当地时间9日，总台记者获悉，伊朗专家会议确定新任伊朗最高领袖人选为穆杰塔巴·哈梅内伊。公开资料显示，穆杰塔巴·哈梅内伊出生于1969年，是已故伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊的次子。市场或预期伊朗新任领导人上台后仍将采取强硬对抗策略，或导致原油供给持续受限，布伦特油价盘中最高119.5美元/桶，逼近120美元大关后逐步回落，新浪财经报道包括美国在内的七国集团（G7）中有三个国家已表示支持联合释放紧急石油储备。展望后续，我们认为目前地缘局势不确定性对市场影响较大，霍尔木兹海峡通行进展、伊朗局势升级可能引发能源价格剧烈波动，需密切跟踪国际冲突动态。 图2：布伦特油价盘中逼近120美元/桶 欧线期货20%涨停。今日欧线期货今日收盘价2236.40点，涨幅20.00%，或同步受霍尔木兹海峡封锁影响。据上海航运交易所消息，受地缘政治紧张局势急剧升级影响，中国出口集装箱运输市场面临考验，综合运价指数显著上涨。上海航运交易所3月6日发布的上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）报1489.19点，较上期上涨11.7%。 二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结 权益方面，我们认为目前霍尔木兹海峡航运动态、美伊冲突进展仍是直接影响能源价格与市场情绪的主要因素，关注地缘政治变化及两会对于新科技领域政策表态。 债市方面，我们认为目前CPI和PPI数据已释放回暖信号，而原油价格暴涨或将显著推升国内PPI修复斜率，或压缩央行进一步降息空间，对债市形成一定压力。 商品方面，我们认为伊朗是否扩大封锁范围、美国军事行动进展可能引发能源价格剧烈波动，需密切跟踪国际冲突动态。 风险提示：国际地缘政治变化，反内卷进展不及预期，国际大宗品价格波动。 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 翟堃，所长助理，能源开采&有色金属行业首席分析师，中国人民大学金融硕士，天津大学工学学士，8年证券研究经验，2022年上海证券报能源行业第二名，2021年新财富能源开采行业入围，2020年机构投资者（II）钢铁、煤炭和铁行业第二名，2019年机构投资者（II）金属与采矿行业第三名。研究基础扎实，产业、政府资源丰富，擅长从库存周期角度把握周期节奏，深挖优质弹性标的。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。