碳酸锂周度策略报告

碳酸锂：延续去库关注供应扰动 碳酸锂：延续去库关注供应扰动 总结 1、供给：周度产量数据环比增加768吨至22590吨，其中锂辉石提锂环比增加430吨至13914吨，锂云母提锂环比增加20吨至2832吨，盐湖提锂环比增加185吨至3475吨，回收提锂环比增加133吨至2369吨；3月预计碳酸锂产量环比增加28%至106390吨。 2、需求：周度三元材料产量环比增加901吨至16518吨，库存环比增加577吨至17811吨；周度磷酸铁锂产量环比增加7525吨至96675吨，库存环比增加7973吨至100529吨。3月预计三元前驱体产量环比增加14%至约9万吨；预计三元材料产量环比增加19%至8.4万吨；预计磷酸铁锂产量环比增加24%至43万吨。终端，2月新能源汽车销量不及预期，是前置消费叠加春节因素所致。据公开资料来看，3月1日，多家车企披露2月销量。2月份比亚迪、上汽的销量，同比分别下降41.09%、8.64%。其中比亚迪月度销量为19.02万辆，在近年来的月度销量中首次跌破20万辆大关；据大东时代智库（TD）调研结果显示，本周开标储能项目中配套的电芯价格区间为0.36元/Wh-0.42元/Wh，环比上周最低价增加9.1%，环比最高价持平；储能系统中标价区间0.491~0.53元/Wh，最低价环比-41.3%、最高价环比-49.2%；储能EPC（含PC）中标价0.72元/Wh，最低价环比-13.3%、最高价环比-51.4%。 3、库存：周度碳酸锂社会库存环比减少720吨至99373吨，其中下游环比增加3736吨至43757吨，其他环节减少3550吨至38140吨，上游环比减少906吨至17476吨 4、观点：近期价格两次触及18万/吨的原因分别主要是需求订单超预期但下游库存较低和津巴布韦锂矿暂停发运，而从当前的基本面情况来看，一方面，跌价行情中，下游采购情绪较盛，库存天数从9.1天恢复至12.3天，且需求端面临负反馈压力；另一方面，津巴布韦方面未有定论，且不会对短期供应造成影响。因此，相比之下，无论是从库存结构还是供需角度，并没有出现更为有力的利多因素。从3月的排产来看，3月预计去库2-3千吨左右，平均周度去库500-750吨，周度去库水平基本符合预期，市场或也逐渐对高频数据敏感度有所下降，但需要注意的是绝对量的下降导致社会库存周转天数下降至27.9天，这是价格支撑的核心原因之一。同时，4月基本面情况暂时没有看到确定的利多，目前来看处在紧平衡状态：供应端尽管津巴布韦发运自2月开始下降会最快导致4月中下旬的生产，但智利发运数据仍然较大，会有一部分对冲；需求端，由于数据存在滞后性，终端表现较出较大压力，对电池上游环节难以起到有效提振作用，且4月本身处在阶段性抢出口结束的节点。因此，价格下方仍有支撑，短期偏震荡运行，短期来看前高需更确定性的利多因素刺激，但仍可考虑逢低布局，另需关注津巴布韦方面动向。 目录 2库存：周度碳酸锂社会库存环比减少720吨至99373吨，其中下游环比增加3736吨至43757吨，其他环节减少3550吨至38140吨，上游环比减少906吨至17476吨4碳酸锂：周度产量数据环比增加768吨至22590吨，其中锂辉石提锂环比增加430吨至13914吨，锂云母提锂环比增加20吨至2832吨，盐湖提锂环比增加185吨至3475吨，回收提锂环比增加133吨至2369吨；3月预计碳酸锂产量环比增加28%至106390吨 5三元材料：周度三元材料产量环比增加901吨至16518吨，库存环比增加577吨至17811吨；3月预计三元材料产量环比增加19%至8.4万吨 5磷酸铁锂：周度磷酸铁锂产量环比增加7525吨至96675吨，库存环比增加7973吨至100529吨；3月磷酸铁锂预计产量环比增加24%至43万吨 7终端-新能源汽车：2月新能源汽车销量不及预期，是前置消费叠加春节因素所致。据公开资料来看，3月1日，多家车企披露2月销量。2月份比亚迪、上汽的销量，同比分别下降41.09%、8.64%。其中比亚迪月度销量为19.02万辆，在近年来的月度销量中首次跌破20万辆大关 7终端-储能：据大东时代智库（TD）调研结果显示，本周开标储能项目中配套的电芯价格区间为0.36元/Wh-0.42元/Wh，环比上周最低价增加9.1%，环比最高价持平；储能系统中标价区间0.491~0.53元/Wh，最低价环比-41.3%、最高价环比-49.2%；储能EPC（含PC）中标价0.72元/Wh，最低价环比-13.3%、最高价环比-51.4%8供需平衡9期权 1价格：周度碳酸锂期货价格跌幅达到11%，产业链各环节价格均有回调 1价格/价差 资料来源：SMM、光大期货研究所 1期货指标/仓单/波动率 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：文华财经、光大期货研究所 2库存：周度碳酸锂社会库存环比减少720吨至99373吨，其中下游环比增加3736吨至43757吨，其他环节减少3550吨至38140吨，上游环比减少906吨至17476吨 2氢氧化锂库存（更新至2月） 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 3理论交割利润及进出口利润 资料来源：SMM、Mysteel、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.1智利出口数据 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂：周度产量数据环比增加768吨至22590吨，其中锂辉石提锂环比增加430吨至13914吨，锂云母提锂环比增加20吨至2832吨，盐湖提锂环比增加185吨至3475吨，回收提锂环比增加133吨至2369吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂：3月预计碳酸锂产量环比增加28%至106390吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.3氢氧化锂：3月预计氢氧化锂产量环比增长31%至30050吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.4六氟磷酸锂：3月预计六氟磷酸锂产量环比增加8%至24870吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.6废料回收 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元前驱体：3月预计三元前驱体产量环比增加14%至约9万吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元材料：周度三元材料产量环比增加901吨至16518吨，库存环比增加577吨至17811吨；3月预计三元材料产量环比增加19%至8.4万吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 5磷酸铁锂：周度磷酸铁锂产量环比增加7525吨至96675吨，库存环比增加7973吨至100529吨；3月磷酸铁锂预计产量环比增加24%至43万吨 资料来源：SMM、富宝、光大期货研究所 5其他材料 资料来源：SMM、光大期货研究所 6动力电芯 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池产量 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池装机量 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池库存 资料来源：SMM、光大期货研究所 7终端-新能源汽车：2月新能源汽车销量不及预期，是前置消费叠加春节因素所致。据公开资料来看，3月1日，多家车企披露2月销量。2月份比亚迪、上汽的销量，同比分别下降41.09%、8.64%。其中比亚迪月度销量为19.02万辆，在近年来的月度销量中首次跌破20万辆大关 资料来源：IFinD、SMM、光大期货研究所 7终端-储能：据大东时代智库（TD）调研结果显示，本周开标储能项目中配套的电芯价格区间为0.36元/Wh-0.42元/Wh，环比上周最低价增加9.1%，环比最高价持平；储能系统中标价区间0.491~0.53元/Wh，最低价环比-41.3%、最高价环比-49.2%；储能EPC（含PC）中标价0.72元/Wh，最低价环比-13.3%、最高价环比-51.4% 8供需平衡 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 E-mail：zhuxi@ebfcn.com.cn 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。