天风电新太空光伏调整到位重点推荐晶科系0306

随着市场消化中东战争影响，风险偏好或重新回升。太空光伏板块已调整到位，预计将迎来第二波行情，重点推荐边际变化最大的晶科能源和晶科科技。

核心观点与逻辑：

1. 太空光伏行情启动：市场充分消化中东战争影响后，风险偏好有望回升，结合国内可回收火箭发射及海外订单密集催化，太空光伏板块将迎来第二波行情。
2. 晶科能源：
   • 专利优势：手握全行业最多的TOPCon专利，且基础结构专利无法绕开，技术壁垒高。
   • 产能与合作：已调研晶科垂直一体化工厂，大规模产能建设使其有机会扮演重要角色，近期赴美回访将明确合作细节。
   • 盈利预期：美国本土制造组件盈利预计达1元/W以上，通过专利授权或股权合作可分享利润，假设25%分成，100GW出货量对应250亿利润，市值空间可达2500亿。
3. 晶科科技：
   • AI算力与AIDC：AI算力爆发催生AIDC需求，高耗能绿电刚需叠加政策强制绿电消纳，赛道红利持续释放。
   • 核心技术与合作：手握风光储微电网核心技术，深度绑定腾讯、阿里等巨头，有望落地GW级绿电直连项目，商业模式升级+估值重估双共振。
   • 财务与业务：现金储备丰富，能源管理运营优势明显，积极切入商业航天/太空光伏领域。
   • 储能托底：手握16GWh储能储备，采用“建成+转让”模式，26年转让规模上调至6-7GW，预计贡献增量利润6.5亿元；叠加海外亏损资产剥离，盈利质量持续优化。

研究结论：

• 晶科能源：重点关注其专利优势与海外市场机会，市值空间广阔。
• 晶科科技：传统业务扎实，新业务（AIDC绿电直连）潜力大，储能业务贡献稳定利润，合计市值空间可达310亿，翻倍空间显著。