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申万农业养殖亏损加剧产能去化提速原油价格飙升农产品价格预期有望反转

2026-03-09 未知机构飞鹤萘酚

生猪：3月8日全国外三元生猪均价跌至10.23元/kg，周环比下降0.44元/kg，创本轮周期新低。养殖亏损进一步扩大，5000-10000头母猪存栏规模头均亏损超过200元/头，行业全面进入亏损现金流区间。出栏体重环比小幅抬升0.42kg/头，处于历史同期高位，后续供给压力仍大，猪价易跌难涨。叠加饲料价格回升，预计2026年上半年行业亏损压力将持续加剧，产能去化将加速。
种植业：美伊冲突升级推动原油价格走强，截至3月6日WIT原油价格上涨至91美元/桶，单周上涨约36%。历史上油价上涨会通过生物燃料替代需求、推升种植成本传导等路径带动农产品价格上行。主要农产品价格自2022年俄乌冲突与疫后通胀共同造就的历史高位下跌约3年，最大跌幅超25%。中期来看，油价上行有望带动农产品价格中枢上移，扭转农产品价格周期预期。主要农产品价格已处于底部区域。
牧业：肉牛价格保持强势，本周全国育肥公牛出栏价格为25.74元/kg（环比持平），犊牛均价为33.91元/kg（环比+0.3%）；2月26日主产区生鲜乳均价3.03元/kg（周环比持平，较节前小幅下跌0.01元/kg）。
周观点：上下游逻辑共振，重视农业板块投资机会。养殖方面，2026年上半年大概率为本轮猪周期的供应顶部区域，预计全行业持续亏损，产能去化加速，催化板块左侧投资。种植业方面，地缘冲突推升原油价格，全球大宗商品供应链面临较大不确定性，通胀预期再起，看好种植业与种业短中期投资逻辑。