zx电新电力设备更新出海景气共振兼顾内需安全边际1AI

1）AIDC&出海：我们认为服务器电源国产品牌份额有望提升，并看好配电系统：HVDC、储能、固态变压器（SST）等出海与技术升级机遇；长期看，我们判断海外电力系统将围绕【储能、燃机、电网设备】三阶段展开持续升级。 2）内需政策：预期持续抬升，电网内需龙头有望迎来估值修复。 AIDC&出海【AIDC月度重点推 【zx电新】电力设备更新：出海景气共振，兼顾内需安全边际 1）AIDC&出海：我们认为服务器电源国产品牌份额有望提升，并看好配电系统：HVDC、储能、固态变压器（SST）等出海与技术升级机遇；长期看，我们判断海外电力系统将围绕【储能、燃机、电网设备】三阶段展开持续升级。 2）内需政策：预期持续抬升，电网内需龙头有望迎来估值修复。 AIDC&出海【AIDC月度重点推荐威胜（H）、四方股份，建议关注锐明】【燃机整机：东电、上电】我们看好服务器电源国产品牌份额提升，产能短缺与方案迭代下国内超级电容、SST等新产品和供电系统配套代工出海带来的投资机会。 AIDC也带动了海外电网系统升级需求，我们判断未来海外亦有望复刻中国“十四五”的电力系统升级改造周期，有望沿着三环节展开：1）储能、2）燃机、3）电网设备。 电网内需：三月迎“两会”窗口期，政策与项目共振【月度重点推荐平高、南瑞】2026年1月，国家电网宣布“十五五”计划投资4万亿元，较“十四五”同比增长40%，夯实未来5年电网投资稳健偏强增长的预期。 4万亿元的投资首先将聚焦绿色转型，服务经营区内风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%。 我们认为当下大电网龙头、特高压核心设备等代表公司将受益政策预期抬升。