煤炭开采：关注全球油气价格飙升对煤炭需求的拉动

关注全球油气价格飙升对煤炭需求的拉动 本周全球能源价格回顾。截至2026年3月6日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为92.69美元/桶，较上周上涨20.21美元/桶（+27.88%）；WTI原油期货结算价为90.9美元/桶，较上周上涨23.88美元/桶（+35.63%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为21.18美元/百万英热，较上周上涨10.51美元/百万英热（+98.42%）；荷兰TTF天然气期货结算价52.23欧元/兆瓦时，较上周上涨20.63欧元/兆瓦时（+65.27%）；美国HH天然气期货结算价为3.18美元/百万英热，较上周上涨0.33美元/百万英热（+11.38%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价102.55美元/吨，较上周下降4.45美元/吨（-4.16%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价137美元/吨，较上周上涨18.5美元/吨（+15.61%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价113美元/吨，较上周上涨14.1美元/吨（+14.26%）。 增持（维持） 受中东地缘政治紧张局势持续升级影响，天然气等能源价格飙涨，在能源替代效应下，国际煤炭价格也上涨至超两年来高位。截至3月5日，洲际交易所（ICE）TTF基准荷兰天然气2026年4月期货收于50.731欧元/兆瓦时，3日曾触及超两年新高54.29欧元/兆瓦时，单日涨近22%；3月3日，ICE纽卡斯尔4月动力煤期货价格收于138美元/吨，创2025年1月以来新高，后小幅回落至135美元/吨；欧洲电厂动力煤用煤成本同步升至133美元/吨，澳大利亚和亚洲市场亦出现类似涨幅。此次为2022年俄乌冲突以来全球煤炭市场遭遇的最显著价格压力，彼时国际煤价曾一度飙升至400美元/吨以上。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com ➢本周初，位于卡塔尔的全球最大液化天然气（LNG）出口设施停运，市场不确定性担忧加剧。欧洲及东北亚地区电力企业正转向煤炭发电以保障电力供应，日本、韩国、中国台湾地区、欧盟表现尤为明显，日韩买家对澳大利亚动力煤的询货兴趣高涨；意大利考虑重启休眠燃煤发电机组；孟加拉国亦宣布转向煤炭发电。花旗银行指出，东亚地区发电对液化天然气依赖度分别高达46%、33%和10%，转向煤炭将直接推高亚洲煤炭现货价格；阿格斯煤炭业务高级经理分析，若冲突持续且已封存燃煤电厂重启，国际煤价或近乎翻番至250美元/吨左右。 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：地缘风浪起，黑天鹅频飞，煤价再乘风》2026-03-012、《煤炭开采：国际动力煤破120美元：美印政策主导，全球煤价共振上行》2026-03-013、《煤炭开采：收假归来，吹响进攻号角》2026-02-23 ➢国际煤炭市场供应面本已收紧，全球最大动力煤出口国印尼计划缩减2026年煤炭生产额度，将限制可出口煤炭总量。当前印尼3800大卡煤离岸价报指数+4至5美元/吨，海运费大幅上涨使进口煤到岸成本较国内煤价格优势不再。国际煤价坚挺、东亚买家出价较高，但中国买家需求不佳或致进口低卡煤价滞涨，或促使买家进一步转向内贸煤以支撑内贸市场。东北亚地区高度依赖能源进口，煤炭需求有望提振，中东冲突持续时间与恢复进度为当前最大不确定因素；若印尼出口收 紧与地缘冲突形成叠加效应，国际煤价或将获得更强支撑。 投资建议：年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”，重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。此外，重点关注力量发展、Peabody（（BTU）、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 内容目录 1.原油：油价上涨..............................................................................................................................................42.天然气：天然气价格上涨................................................................................................................................53.煤炭：海运煤炭价格震荡整理.........................................................................................................................74.电力：煤电需求边际回落................................................................................................................................85.气温：冬季气温低位.......................................................................................................................................96.本周能源行业资讯........................................................................................................................................11风险提示.........................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）.....................................................................................................4图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶）........................................................................................................4图表3：原油价格变化（美元/桶）...................................................................................................................4图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日）...........................................................................................................4图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时）......................................................................................5图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热）....................................................................................5图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热）.........................................................................................5图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热）..............................................................................5图表9：欧洲天然气库容率（%）....................................................................................................................6图表10：欧洲天然气库存（TWh）..................................................................................................................6图表11：美国天然气产量（bcf/d）.................................................................................................................6图表12：美国天然气需求（bcf）....................................................................................................................6图表13：美国天然气库存（bcf）....................................................................................................................6图表14：美国天然气钻机（台）.....................................................................................................................6图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨）.........................................................................................7图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨）..................................................................................7图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨）....................................................................................7图表18：煤炭价格