择时观点：市场由趋势转为盘整
- 市场背景由趋势正式转向盘整，后续可逢低加仓。
- 当下流动性保持下行趋势，分歧度保持上行趋势，景气度处上行趋势，三维择时框架保持震荡下跌判断。
- 沪深300确认下跌波段，已跌破前期趋势需求线，短期内市场选择向下方向，但沪深300在4530附近有较强支撑线。
板块轮动
指数监测：油气资源指数大幅流入
- 近1周流入比例最大的为油气资源(931248.CSI)，近1月和近3月流入比例最大者亦为油气资源(931248.CSI)。
- 近1周MSCI中国A股国际低波(美元)、大湾区、畜牧养殖、央企科技创新、中证5-10年国债活跃券份额流出最多。
- 近1周流入较多的还有：国证油气、油气产业、全指能源、国证粮食。
热点趋势ETF策略
- ETF的热点趋势策略2025年以来实现61.57%的收益，相比沪深300指数的超额收益为39.58%。
- 本周策略中主要包括运输、电网设备、军工、油气天然气能源等行业ETF，以及央企红利和豆粕期货ETF。
ETF三策略融合
三策略融合逻辑：因子互补与风格适配
- 采用量化基本面驱动、质量低波风格驱动、困境反转行业发掘三种方法分别构建行业轮动策略。
- 将基于基本面轮动、质量低波、困境反转三维度行业轮动策略进行等权组合，实现因子与风格的互补，降低单一策略的风险。
ETF融合策略
- 基于三策略融合的ETF轮动2017年4月10日至2026年3月6日的净值曲线。
- 基于三策略融合的ETF轮动策略组合收益率12.06%，夏普率0.73，今年以来组合收益率0.91%。
融合策略分年绩效及最新持仓
- 展示了2017年4月10日至2026年3月6日分年度绩效表现。
- 展示了截至2026年3月6日，基于三策略融合的ETF轮动策略给出的下期持仓ETF及对应权重。
资金流共振：国防军工、交通运输、农林牧渔、轻工制造
- 两融资金流上周在石油石化中净流入最多，净流入30.97亿元；在电子中净流出最多，净流出62.67亿元。
- 大单资金上周在银行中净流入最多，净流入11.5亿元，在电子中净流出最多，净流出214.82亿元。
- 资金流共振策略为周度调仓，本周推荐行业为国防军工、交通运输、农林牧渔、轻工制造。
全天候配置
- 全天候策略以分散风险为目的，通过三项基本原则实现收益稳定性：资产选择、风险调整、结构对冲。
- 组合按风险水平可分为：高波版和低波版，其对冲构型与净值曲线如下。
- 截至2025年，高波版年化收益率11.8%，年平均最大回撤3.6%，夏普比率2.3；低波版年化收益率8.8%，年平均最大回撤2.0%，夏普比率3.4。
- 2026年以来，高波版和低波版收益率分别为：3.1%、1.3%。
因子跟踪
风格因子
- 本周市场呈现“高贝塔高动量高流动性”的风格特征。
- 贝塔因子录得正收益：3.26%。
- 动量因子录得正收益：2.37%。
- 流动性因子录得正收益：2.20%。
Alpha因子
分时间：研发总资产占比与营业利润占销售费用比因子表现较好
- 近1年-1个月的收益率与营业利润占销售费用比因子表现较好。
- 近一周表现最佳的因子为1年-1个月的收益率因子，其多头超额收益达1.18%。
- 营业利润占销售费用比因子占比与涨幅排行因子亦表现优异，近一周超额收益为1.13%和0.76%。
分指数：大市值中盈利质量因子占优，小市值中一致预期营业收入变化占比表现较好
- 大市值指数中盈利质量因子表现更为突出，例如在沪深300中，营业利润销售费用比因子的超额收益达到35.65%，单季度ROA同比差值（考虑快报、预告）因子的超额收益达到34.46%。
- 小市值指数中一致预测营业收入变化占比因子表现更佳，其中在中证500中，一致预测营业收入变化占比因子的超额收益达到12.61%，在中证800中，十二个月残差动量因子的超额收益为29.57%。
- 在中证1000中，单季度净利润同比增长（考虑快报、预告）因子表现最为突出，超额收益达22.86%。
