核心观点
1月24日，豆类震荡，油脂偏弱。豆一期价震荡偏弱，承压于5日均线；豆二期价震荡偏弱，运行在5日和10日均线之间；豆粕期价震荡偏弱，暂获5日均线支撑，伴随减仓5.5万手；菜粕期价震荡偏强，依托5日均线震荡偏强，伴随减仓4.3万手。油脂期价整体偏弱，豆油期价震荡偏弱，承压于20日均线，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，承压于5日均线，伴随减仓近3万手；菜籽油期价震荡偏弱，承压于5日均线，伴随减仓2.1万手。
豆类市场分析
- 盘面表现：豆类市场转为盘整，内外盘联动性减弱，春节临近市场资金表现谨慎，资金驱动减弱。春节前现货市场交投情绪转弱，豆粕现货价格易涨难跌。
- 美豆期价：围绕天气题材波动，短期豆类期价或将陷入宽幅震荡。
- 关注点：春节假期外盘波动风险对国内豆类期价节后走势的影响，节前轻仓过节为宜。
油脂市场分析
- 市场表现：油脂震荡偏弱，豆强油弱明显，豆棕价差继续回归。
- 美豆油制生物柴油需求：受政策影响，美豆油市场资金表现谨慎。
- 国内市场：下游备货结束，油厂豆油库存缓慢去化，关注春节后油厂开工节奏和下游备货需求。
- 棕榈油期价：筑顶回落，短期反复难改下行趋势。
- 豆油期价：继续受到原料大豆价格和性价比优势的支撑，表现相对抗跌。
- 关注点：春节期间中美和中加贸易关系前景，主产国出口政策及生物能源政策变化给油脂市场带来的动荡风险。
关键数据
- 巴西大豆：2024/25年度产量预计1.6815亿吨，出口预计1.07亿吨，产量增长11%，出口增长8%。
- 阿根廷大豆：2024/25年度产量调低至4960万吨，优良率降低7个百分点。
- 巴西大豆压榨：2024年11月压榨量410万吨，较10月降低6.8%，但较去年同期提高7.9%。
研究结论
短期豆类期价或将陷入宽幅震荡，关注春节假期外盘波动风险。油脂市场短期跌势放缓，或转为震荡偏弱运行，需关注中美贸易关系、主产国出口政策及生物能源政策变化带来的市场风险。
