电力消费上升趋势不改，中国引领全球用电增幅

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 过去十年随着全球经济的持续增长，电力消费也迎来了高速发展期，其自身增幅明显超过经济增幅。中国作为引领全球经济增长的主要动力之一，尤其是产业实力更是全球首屈一指，对于全球电力消费的增长起到了至关重要的作用。展望未来，AI技术的发展和规模的扩张，需要的是电力系统的背书；新能源汽车逐步取代传统燃油车，背后依赖的是充足的电源支持；工业的进步和迭代，将带来更多的用电场景和电力消耗，而伴随全社会电气化水平的不断提高，全球电力消费必然迎来持续性增长。中国在高电耗的相关领域均处于主导或优势地位，因此未来中国的电力消费增长仍然是支撑全球电力消费增长的重中之重。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 核心观点 ■市场分析 邢亚文xingyawen@htfc.com从业资格号：F03054449投资咨询号：Z0016137 伴随全球经济的持续增长，全球电力消费亦同步提升，过去五年全球电力消费平均增速达到3.9%。中国电力消费的高速增长是全球电力消费上升的关键因素，截止2025年底全球用电量达到30678TWh，同比增长3%。过去几年，中国电力消费规模取得了举世瞩目的成就，截止2025年底，中国全社会用电量达到10360TWh，稳居全球第一大电力消费国，其中第二产业用电量达到6629TWh，占全社会用电量的比例达到64%。美国和欧洲对于全球电力消费增长起到了关键作用，两者合计占全球电力消费的比例达到30%。截止2025年底，欧洲全年用电量达到4807TWh，同比增长0.2%，占全球用电量的比例达到15.7%，美国全年用电量达到4537TWh，同比增长3.1%，占全球用电量的比例达到14.8%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 未来五年全球电力消费有望以3.5%-4%的平均增速维持增长，根据国际能源署预测，截止2030年全球用电量可能达到36000 TWh以上，较2025年增加大约6000TWh。中国用电量有望以5%的增速维持增长，截止2030年中国用电量可能达到13000 TWh以上，较2025年增加大约2800TWh。美国和欧洲的用电量有望以2%的增速维持增长，截止2030年美国用电量可能达到5000TWh以上，较2025年增加大约470TWh，欧洲用电量可能达到5300TWh以上，较2025年增加大约580TWh。 AI技术大规模发展的基础是数据中心的持续扩张，而数据中心的运行离不开电力系统的支持。根据国际能源署数据显示，截止2024年底全球数据中心用电量达到416TWh，其中美国数据中心用电量达到183TWh，占全球数据中心用电量的比例达到44%；中国数据中心用电量达到102TWh，占全球数据中心用电量的比例达到25%；欧洲数据中 心用电量达到68TWh，占全球数据中心用电量的比例达到16%。 根据国际能源署预测，截止2030年全球数据中心用电量将达到950TWh，数据中心用电量平均增速可能达到21%以上，不同机构对于数据中心用电量的研判千差万别，即便按照较低预期，未来五年数据中心用电量也有望实现翻倍增长。截止2030年中国数据中心用电量将达到277TWh，占全球数据中心用电量的比例达到29%，数据中心用电量平均增速可能达到28%以上。中国信通院预测至2030年中国数据中心用电量可能达到350-700TWh，占全国用电量的比例达到3%-5%。截止2030年美国数据中心用电量将达到426TWh，占全球数据中心用电量的比例达到45%，数据中心用电量平均增速可能达到22%以上。2030年欧洲数据中心用电量将达到113TWh，占全球数据中心用电量的比例达到12%，数据中心用电量平均增速可能达到11%以上。 过去五年全球新能源汽车销量增长达到6倍以上，2025年底全球新能源汽车销量达到2054万辆，同比增长19.2%。根据国际能源署数据显示，截止2024年全球电动汽车用电量达到180TWh，较2020年增长4倍以上。中国在全球新能源汽车市场中处于主导地位，2025年中国新能源汽车销量达到1649万辆，同比增长28.2%，占全球新能源汽车销量的比例达到80%。2025年中国新能源乘用车销量达到1554万辆，同比增长26.4%，新能源商用车销量达到95万辆，同比增长65.5%，其中新能源重卡销量达到23万辆，同比增长182%。欧洲面对新能源汽车的市场冲击，受到内外部的双重阻碍，2025年欧洲新能源汽车销量达到392万辆，同比增长32.1%，较2020年增长不足3倍。美国新能源汽车市场面临的问题相对严峻，2025年美国新能源汽车销量达到150万辆，同比减少3%。 展望未来，全球新能源汽车市场规模有望持续扩张。根据国际能源署预测，按照当前既定政策情景下，截止2030年全球新能源汽车销售将达到4000万辆，全球电动汽车用电量将达到790TWh，较2025年增长接近3倍，电动汽车用电量占总用电量的比例将从2024年的0.7%，提升至2030年的2.5%。2026年中国新能源汽车渗透率有望达到50%，至2030年新能源汽车渗透率可能达到70%，2030年中国新能源汽车占汽车保有量的比例有望达到30%。根据国际能源署预测，按照当前既定政策情景下，截止2030年中国新能源汽车销售将达到2120万辆，如果政策加码或者技术升级，新能源汽车销量有望明显超出预测目标，电动汽车用电量占总用电量的比例将从2024年的1.2%，提升至2030年的3.6%。欧洲电动汽车用电量占总用电量的比例将从2024年的1 %，提升至2030年的4.3%。美国电动汽车用电量占总用电量的比例将从2024年的0.6%，提升至2030年的2.2%，但是如果相关政策无法落实，用电量难以达到预期目标。 全球新一轮工业化正在如火如荼的进行，根据世界银行数据显示，2024年全球工业增加值达到28.9万亿美元，同比增长1.3%。2024年全球工业用电量达到11000TWh以上，同比增长4%，占全球总用电量的比例接近4成。中国作为全球首屈一指的制造业 大国，在传统制造业领域长期保持优势地位，在部分新工业领域也已经取得绝对主导，根据世界银行数据显示，2024年中国工业增加值达到6.8万亿美元，同比增长1.8%，占全球工业增加值的比例达到23.7%。2025年中国工业用电量达到6737TWh，同比增长4.3%，占国内全社会用电量的比例达到64.8%。中国工业用电量自2019年起已经占到全球工业用电量的5成以上，之后占比仍在持续扩大。 展望未来，全球工业化进程将持续推进，截止2030年全球工业用电量有望增至12800TWh以上，平均增速达到2.5%，然而伴随服务业等其他行业电气化水平的不断提高，工业用电量占全球总用电量的比例将降至35%。中国制造业大国的优势短期难以撼动，并且有望继续加强，截止2030年中国工业用电量有望增至8200TWh以上，平均增速达到4.6%，占全球工业用电量的比例将提升至6成以上。考虑到非工业行业用电量的大幅增长，工业用电量占全社会用电量的比例可能小幅下滑。 从过去三十年的发展来看，全球电气化率保持稳定的增长趋势，2025年全球电气化率达到21%，日本电气化率达到30%，欧美主要国家大体保持在20%-25%之间。中国和印度的电气化率增幅惊人，尤其过去十年间中国电气化率更是呈现加速增长趋势，2025年中国电气化率接近30%，印度电气化率仍低于20%。 展望未来，全球电气化率将进一步提升，按照基准预测，截止2030年全球电气化率可能增至25%以上。中国在双碳目标的约束下，依靠新型电力系统支撑，高比例风光并网叠加储能灵活调节，电气化率有望保持增长势头。按照基准预测，截止2030年中国电气化率可能达到35%，其中截止2028年工业领域电气化率可能达到33%以上，建筑领域电气化率可能达到58%以上，交通领域电气化率可能达到9%以上。 ■策略 关注引发用电量增长相关行业的大宗商品上涨机会 ■风险 全球经济增长不及预期，AI市场扩张不及预期，新能源汽车发展迟滞，全球工业化和电气化发展缓慢。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1一、经济繁荣提振电力消费，中国成为第一增长动力.................................................................................................................71.1、全球电力消费保持增长，中国电力需求远超欧美.......................................................................................................71.2、新老经济模式协同发力，全面推进电力消费提升.....................................................................................................10二、AI市场前景大有可为，电力系统构建底层支持..................................................................................................................122.1、AI市场规模快速扩张，数据中心耗电体量惊人........................................................................................................122.2、AI市场增长潜力巨大，中美博弈引爆电力需求........................................................................................................14三、新能源汽车开创新增长，电力消费规模提升可期...............................................................................................................173.1、新能源汽车提升用电量，中国占据市场主导地位.....................................................................................................173.2、全球市场销量持续增长，用电比例有望不断提升.................