黑色金属行业研究：周报:钢厂春补已结束，地缘和制裁事件驱动铁矿反弹

本周行情综述 行业概况：基本面方面，基于本周钢厂铁矿库存回落至基准位置+钢厂钢材库存上升到接近25年春补后水位，本年度钢厂春季补库已基本结束，强度较25年进一步减弱。商品价格端，铁矿港口库存仍然处于高位，CMRG对BHP制裁扩大+地缘事件+技术面低位导致铁矿价格反弹；蒙煤发运量高于往年同期，焦煤价格弱稳定运行；需求和供给政策短期刺激有限，钢材价格亦总体稳定。节后电炉开工+废钢投料回升，且铁矿价格反弹，导致行业平均盈利水平再次回落16.5元，目前吨亏21.4元。据Mysteel统计，钢企盈利率在38.9%，钢铁行业基本面底部稳定。 钢铁：据Mysteel，本周国内热轧板卷价格小幅下跌，全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3320元/吨，较上周下跌4元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3264元/吨，较节前下跌4元/吨。本网监测33个主要城市库存，本周热轧板卷社会库存381.61，周环比增加24.24，月环比增加101.16，年同比（公历）增加40.72。本周市场价格整体下浮下调，各地市场基本处于弱势震荡运行为主。从市场情况来看，小长假刚结束，需求尚未完全恢复，成交情况较差。目前各区域市场下游基本处于低库存状态，且下周下游基本陆续复工，预计存在补库周期。叠加北方限产，供应阶段性收紧。综合来看，预计下周全国热卷价格或有小幅抬升空间。 双焦：据Mysteel，本周主要港口冶金焦现货价格指数震荡上运行。截至3月6日，贸易出库价格准一级冶金焦1470元/吨，一级冶金焦1570元/吨，较上周价格持平；工厂平仓价格准一级冶金焦1470元/吨，一级冶金焦1570元/吨，较上周价格下调50元/吨。截至3月6日，日照港焦炭库存46万吨，较上周库存上调1万吨，青岛港焦炭库存71.5万吨，较上周库存上调1.5万吨，两港贸易集港情况一般，港口库存较上一工作日下调。本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为82.3%，环比增14.1%。原煤日产量182.9万吨，环比增31.3万吨，原煤库存552.9万吨，环比增15.7万吨，精煤日产量74.8万吨，环比增9.9万吨，精煤库存286.3万吨，环比增28.6万吨。节前供应收缩尚未根本扭转库存偏高格局，节后价格仍承压。短期整体采购积极性不足；煤矿逐步复产，蒙煤进口量高位，整体供应偏宽松。 铁矿：据Mysteel，本周国产铁精粉价格指数下降，唐山66%精粉指数955元/吨较周一涨10，环比涨1.06%；承德65%钒钛价格指数900元/吨较本周一稳；霍邱65%造球精粉指数939元/吨较本周一涨18元/吨，环比涨1.95%。铁矿港口库存仍然处于1.78亿吨高位，而钢厂春季补库已经完全结束。此外，近期CMRG对BHP制裁进一步扩大，叠加地缘事件的情绪面影响和技术面低位的共同作用，铁矿价格反弹。地缘事件对铁矿价格影响主要在供给(海运铁矿非边际成本产能)，而伊朗铁矿对华全年出口量仅600万吨，其1500万吨出口总量在全球占比仅1%，未来或有主动去库周期驱动铁矿继续跌价。 铁矿：风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述..................................................................41.1钢铁行业概况&指数表现..................................................................41.2细分行业基本面综述.....................................................................4二、黑色产业链景气指标更新.....................................................................52.1利润...................................................................................52.2开工率.................................................................................5三、黑色产业链价格数据更新.....................................................................63.1钢材...................................................................................63.2原料...................................................................................73.3产业链期现.............................................................................83.4海运...................................................................................9四、黑色产业链供需数据更新.....................................................................94.1钢铁...................................................................................94.2铁矿..................................................................................104.3双焦..................................................................................104.4废钢..................................................................................11五、风险提示..................................................................................12 图表目录 图表1：中信钢铁指数vs沪深300................................................................4图表2：中信钢铁指数vs万得全A................................................................4图表3：产业链毛利润..........................................................................5图表4：长、短流程毛利润......................................................................5图表5：钢企盈利情况..........................................................................5图表6：五大材毛利润..........................................................................5图表7：高炉产能利用率........................................................................5图表8：电炉产能利用率........................................................................5图表9：焦煤矿山开工率........................................................................6图表10：铁矿山产能利用率.....................................................................6图表11：焦厂焦炭产能利用率...................................................................6图表12：钢厂焦炭产能利用率...................................................................6 图表13：螺纹钢价格...........................................................................6图表14：线材价格.............................................................................6图表15：热卷价格.............................................................................7图表16：冷卷价格.............................................................................7图表17：普中板价格...........................................................................7图表18：铁矿价格.............................................................................7图表19：焦炭价格.............................................................................7图表20：焦煤价格.............................................................................8图表21：废钢价格.............................................................................8图表22：螺纹钢期现价格.......................................................................8图表23：铁矿期现价格.........................................................................8图表24：焦炭期现价格.........................................................................8图表25：焦煤期现价格.........................................................................8图表26：海运价格指数.................................................................