钢材端等待后市驱动，短期延续震荡运行

钢材市场：

• 整体表现：钢材市场维持稳定运行，供需如预期下行。螺纹数据好于热卷，主要因螺纹前期供给弱、库存低，热卷面临更大库存压力。

• 行业数据：地产和基建变化有限，汽车销量同比下滑，对板材需求有压力。关注两会政策及市场情绪变化。

• 地缘政治影响：中东局势恶化可能影响钢材出口（我国向西亚出口占比15-20%，其中土耳其、沙特占10%），冲突长期化影响明显。

• 结论：节后需求恢复缺乏驱动，板材压力更大。螺纹主力3000-3150，热卷主力3170-3320，关注两会和中东局势。

• 风险提示：国内政策力度弱，地缘冲突长期化。

• 地产销售：节后成交正常，关注后续增长高点。房价同比下跌，跌幅收窄但难言尾声。

• 地产库存及开发：待售面积高位，新开工低位，需求未好转前供给难改善。

• 建材数据：上下游逐步复工，价格弱势，日成交4万吨左右。

• 螺纹微观数据：供需双弱已触底，关注反弹力度和高度。库存季节性累库，压力不大。

• 热卷微观数据：需求见底，关注后市改善。库存累积明显，需需求消化库存。

• 成本利润：螺纹好于热卷，板材需求能否兑现预期关键。

• 五大钢材：供需双弱，关注需求改善。库存高点或超去年，板材压力更大。

• 卷螺差：库存压力明显，热卷表现弱势，期货端卷螺差收窄。

• 基差：螺纹基差收窄，热卷稳定，市场预期信心不足。

铁矿市场：

• 短期高库存压力释放：全球发运量稳定，国内到港后续将反弹。铁水产量稳定恢复，钢材产出利润稳定。

• 库存：国内45港库存增加，钢企库存下降，短期压力下降。

• 结论：短期有支撑，长期供给端强势但需求是主要驱动。主力合约730-775。

• 风险提示：海外地缘冲突，国内需求表现。

• 供给：澳巴发运稳定，国内供给充足。全球发运强势，国内矿山供给下降，反弹空间不大。

• 需求：铁水产量稳定恢复，但能否达23年高位需结合钢材需求。

• 库存：库存压力减弱，但长期供给偏强。

• 基差：基差、月差低位运行，市场预期信心不足。