农产品周度报告

2026年3月6日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 目录contents 油脂……………………………………………………-03-生猪……………………………………………………-11-玉米……………………………………………………-20-豆粕……………………………………………………-28-鸡蛋……………………………………………………-35-棉花……………………………………………………-41-白糖……………………………………………………-46- 油脂 一、行情回顾与操作建议 三大油脂走势分化，三大油脂的强弱关系预计为：棕榈油>菜油>豆油。短期支撑源于中东地缘冲突升级推高原油，强化油脂板块生物柴油属性，油脂市场预计跟随原油走势，偏多看待，不追高。套利方面，多菜油空豆油，该策略的核心是菜油供给紧张格局的持续性和豆油面临的南美供应压力。需密切关注原油价格剧烈波动、主产国政策变动、国内进口利润及到港量的实际变化。 马来西亚棕榈油局将在下周二发布月度数据。一项调查显示，由于季节性产量下降超过了出口放缓的影响，马来西亚2月底的棕榈油库存预计连续第二个月下降，降至四个月来最低水平。市场人士预期2月底棕榈油库存为263万吨，环比下降6.52%。船运调查机构称，2026年2月份马来西亚棕榈油出口量环比下降21.5%到25.5%。印度2月份棕榈油进口量环比增长10.1%，达到六个月来最高水平，因为棕榈油价格相对竞争对手的折价扩大，促使精炼厂增加棕榈油采购。棕榈油减产去库逻辑持续兑现。长期持续的中东冲突料在2026年支撑原油价格，进而给棕榈油价格提供潜在支撑，并强化全球食用油市场走强的势头。 豆油方面，外盘CBOT大豆以及CBOT豆油上涨为内盘提供支撑。市场预期美国即将公布的生柴政策将维持较高配额，看涨情绪浓。巴西大豆产量预估下调且收割进度低于去年同期，收割延迟支撑短期价格。一季度进口大豆数量以及压榨量下降，国内豆油处于去库存周期，但二季度大量到港可能缓解国内供应紧张，远月基差有所下调。 菜油方面，对原产于加拿大的进口油菜籽发起反倾销调查结果落地，从2026年3月1日起的五年内，对加拿大油菜籽征收5.9%的反倾销税。国内加籽进口政策风险缓解，从当前买船数量来看，暂未达到往年正常水平。在现货升水幅度较大、成本大幅提升和供给收缩的支撑下，菜油下方支撑较强。 二、核心要点 2.1国内现货变动情况 截至2025年3月6日，华东一级豆油8750元/吨，周度上涨90元，基差下跌100元；华东三级菜油10300元/吨，周度上涨300元，基差下跌160元；华南24度棕榈油9200元/吨，周度上涨420元，基差不变。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2国内三大油脂库存 截止到2026年第9周末，国内三大食用油库存总量为202.36万吨，周度增加4.42万吨，环比增加2.23%，同比下降7.93%。其中豆油库存为101.51万吨，周度下降5.40万吨，环比下降5.05%，同比下降5.22%；食用棕油库存为71.43万吨，周度增加5.59万吨，环比增加8.49%，同比增加96.07%；菜油库存为29.43万吨，周度增加4.23万吨，环比增加16.79%，同比下降61.41%。 2.3国内油脂油料供应情况 截止到第9周末国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于很低水平。国内油厂平均开机率为24.95%，较上周的2.80%开机率增长22.16%。 本周全国油厂大豆压榨总量为91.46万吨，较上周的10.25万吨增加了81.21万吨，其中国产大豆压榨量为0.52万吨，进口大豆压榨量为90.94万吨。 截止到本周末2月当月，大豆累计压榨459.90万吨，其中国产大豆2.38万吨，进口大豆457.53万吨；豆粕产量361.70万吨，豆油产量86.18万吨；25/26年度(10/9月)作物年度累计大豆压榨总量为4230.21万吨，而去年同期累计压榨量为4006.22万吨。2026年自然年度累计大豆压榨总量为1396.62万吨，去年同期累计压榨量为1460.82万吨。 截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为805.68万吨，上周库存为0.00万吨，过去5年平均周同期库存量：738.01万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为32天，而安全大豆压榨天数为16天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约159.22万吨。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 根据海关数据显示2025年12月大豆到港804.40万吨，同比增加了1.30%， 环比减少了0.78%。截止到2025年12月，2025/2026年度大豆累计到港量为2563.30万吨，上一年度同期为2318.2万吨增加了10.57%，2025年大豆累计到港量为11182.30万吨，上一年度同期为10503.14万吨，增加了6.47%。根据船期统计数据显示，1月到港量预估在759.70万吨左右，2月到港量预估在517.80万吨左右。 截止到第9周末国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所增长，整体上处于几乎停滞水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为2.55%，较上周的0%周度增长2.55%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为1.05万吨，较上周的0万吨增加了1.05万吨。 截止到本周末2月当月，进口油菜籽累计压榨量为6.35万吨；理论菜粕产量为3.56万吨，菜油产量为2.67万吨；25/26年度(6/5月)进口油菜籽压榨总量为98.2万吨，而去年同期累计压榨量为431.7万吨。2026年自然年累计压榨总量为6.7万吨，去年同期累计压榨量为79.15万吨。 根据海关数据显示2025年12月油菜籽到港5.56万吨，同比减少了90.79%，环比增加了2680.03%。截止到2025年12月，2025/2026年度油菜籽累计到港量为78.00万吨，上一年度同期为457.04万吨减少了82.93%，2025年油菜籽累计到港量为250.35万吨，上一年度同期为638.56万吨，减少了60.79%。根据船期统计数据显示，1月到港量预估在6.00万吨左右，2月到港量预估在12.00万吨左右。 2.4棕榈油动态情况 马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，2026年1月马来西亚棕榈油产量为157.75万吨，较12月的182.95万吨下降25.21万吨,环比下降13.78%。进口量为3.23万吨，较12月的3.33万吨下降0.1万吨,环比下降2.93%。出口量为148.43万吨，较12月的133.19万吨增加15.24万吨,环比增加11.44%。月末库存为281.55万吨，较12月的305.11万吨下降23.57万吨,环比下降7.72%。 马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2026年2月马来西亚棕榈油产量预估为132万吨，环比下降16.24%，其中马来西亚半岛的产量环比下降12.00%，沙巴的产量环比下降21.05%；沙捞越的产量环比下降19.59%；东马来西亚的产量环比下降20.70%。 路透预估2月马来西亚棕榈油产量预估为130万吨，出口118万吨，进口3.9万吨，消费34.3万吨，库存则为263万吨；彭博社预估产量为133万吨，进口4万吨，出口119万吨，消费量为35万吨，库存量为265万吨。 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 2.5 CFTC持仓 CFTC持仓报告：投机基金连续第五周增持CBOT大豆净多单。 CFTC持仓报告：投机基金连续第三周在芝加哥豆油期市净买入。CFTC持仓报告：投机基金连续第五周在CBOT豆粕期市净买入。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 玉米 一、行情回顾 现货方面，本周全国玉米价格继续偏强运行，北方港口以及东北深加工企业收购价格持续上涨，产区贸易商滚动补库，也在随行出售，基层未见明显的卖压。华北地区受雨雪天气影响，农户售粮积极性较弱，贸易商出货节奏较慢，深加工企业门前到货量维持低位，有效供应不足，同时下游企业仍需补库，带动价格上涨。销区市场玉米报价跟随产区价格走强，但实际成交清淡，饲料企业多选择消耗现有库存，对高价新粮的接受度普遍较低，采购心态非常谨慎。截至3月5日，哈尔滨二等玉米报价参考2190元/吨，较上周上涨30元/吨。长春二等玉米报价参考2290元/吨，较上周上涨40元/吨。山东寿光深加工玉米价格参考2400元/吨，较上周价格上涨36元/吨。截至3月5日，锦州港二等玉米收购价格2355元/吨，较上周上涨45元吨。广东蛇口港东北二等玉米主流价格2520元/吨左右，较上周价格上涨30元/吨。 期货方面，截止3月5日，大连盘主力2605合约收于2384元/吨，较上周涨42元/吨，涨幅1.8%。 数据来源：建信期货研究中心 数据来源：建信期货研究中心 二、基本面分析 2.1玉米供应 售粮进度方面，随着气温回升及假期结束，节后本周售粮进度开始增加，截至目前农户玉米售粮进度7成，整体同比偏慢，其中，东北产区偏慢4%，华北产区同比偏慢8%，西北产区偏慢4%。具体省份，辽宁同比偏快5%，黑龙江、吉林、内蒙古、河北、山东分别偏慢4%、7%、5%、10%和8%。 港口库存方面，截止2月27日当周，北方港口库存在200万吨，周环比减少21万吨；南方港口库存89.2万吨，周环比增加11.6万吨。 数据来源：钢联，建信期货研究中心 2.2国内替代品 小麦方面，本周小麦行情整体偏强。节后购销逐步恢复，基层余粮有限、上量偏慢，制粉企业刚需补库，市场由弱转稳，情绪逐步修复。主产区天气影响短途物流，到货持续偏紧；粉企开机率回升，补库意愿增强，局部出现提价促收。饲用需求边际改善，供需格局偏向紧平衡，推动行情震荡上行。农户与贸易商惜售心态加重，看涨情绪升温；政策端保持常态化投放，未出现明显调控信号，市场预期稳定。需求端刚需持续，暂无集中压价，行情维持稳强格局。截至3月5日，全国玉米均价为2382元/吨，小麦均价为2530元/吨，玉米价格较小麦价格低148元/吨。 2.3进口替代谷物 据海关公布的数据显示，12月份进口粮食1086万吨，同比升6.0%。2025年粮食累计进口14056万吨，同比降10.8%，其中谷物及谷物粉进口2579万吨，同比减少2440万吨，降幅48.6%。玉米方面，12月份玉米及玉米粉进口80万吨，同比升133.1%，2025年玉米及玉米粉累计进口265万吨，同比降80.6%。高粱方面，12月份进口高粱5万吨，同比降87.1%，2025年高粱累计进口454万吨，同比降47.5%。大麦方面，12月份进口大麦62万吨，同比降20.2%，2025年大麦累计进口1042万吨，同比降26.8%。小麦方面，12月份小麦及小麦粉进口58万吨，同比升273.4%，2025年小麦及小麦粉累计进口398万吨，同比降64.4