科技消费双轮驱动：2026政府工作报告学习体会

政策点评/2026.03.05 证券研究报告 核心观点 分析师窦子豪SAC证书编号：S0160525040003douzh@ctsec.com 事件：2026年3月5日，李强总理代表国务院在十届全国人大四次会议上作《政府工作报告》，总结2025年工作成绩，明确“十五五”时期主要目标和重大任务、以及2026年经济社会发展主要预期目标和政策取向。 分析师张尤SAC证书编号：S0160525070001zhangyou@ctsec.com 发展目标：今年报告目标设置更为务实：2026年GDP增长预期目标区间调至4.5%-5.0%；财政政策保持“更加积极”，2026年拟安排赤字率4%、超长期特别国债1.3万亿元、地方政府专项债4.4万亿元和一般公共预算支出30万亿元，总量仍强但边际增量减弱；货币政策依旧“适度宽松”，并提出发挥无形资产作用，未来或将完善数据资产评估、知识产权质押融资等机制。 相关报告 1.《产业前瞻系列1：“十五五”城市更新掘金蓝图》2026-01-102.《外部因素推高物价》2026-01-093.《 委 内 瑞 拉 对 原 油 的 意 义 》2026-01-06 坚持内需主导：消费方面，报告延续居民增收导向，下调支持消费品以旧换新超长期特别国债规模、新设促内需专项资金，并提出中小学春秋假等政策工具。投资方面，报告明确提高民生类政府投资比重，加大中央预算内投资对“两重”建设支持力度，推出新型政策性金融工具。我们建议，2026年重点关注消费领域，尤其是体育赛事、康养旅居等颇具潜力的服务消费板块。 推动科技创新：报告强调培育壮大集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴产业，以及未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。结合“十五五”规划建议可以发现，报告将未来能源置于未来产业的首位，量子科技优先级后移。这一微调释放了深刻的政策信号：量子科技作为引领未来的前瞻性产业，其战略核心地位并未动摇，但在地缘政治形势日益复杂的情况下，当务之急是构建新型能源体系，实现能源自主可控。 反内卷与双碳目标：“反内卷”整治方面，报告提出以标准价格等引路营造良好生态；绿色低碳方面，明确“单位GDP二氧化碳排放量减少3.8%”，扩大碳排放权交易市场覆盖范围。我们预计，未来政府将通过提高准入门槛与完善碳定价机制，以市场化方式推动落后产能出清和高耗能产业低碳转型。 强化民生保障：报告聚焦就业教育、医疗养老托育等领域，扩容提质与深化改革并举。我们预计，未来政府在民生领域的投入有望加码，以财政支出的确定性，对冲外部环境的不确定性，巩固居民消费安全预期、撬动当期消费。 投资建议：我们建议重点关注体育赛事、康养旅居等服务消费板块，以及未来能源、量子科技、航空航天等战略性新兴产业的投资机会。 风险提示：消费回升不及预期、政策落地滞后、行业竞争加剧等 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；任何机构和个人不得以任何形式翻版 何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。