蒙牛2月更新2月超预期主因春节后十天补货拉动2月双位数增长

2月：双位数增长，15-18号不出货、因此2月前20天反馈持平、但春节后10天补货驱动完成双位数增长、2月超预期。 1+2月：双位数增长。 春节期间：12+1+2月合计同比低个位数增长，春节整体动销向好有两方面原因：一、放假时间长、礼赠场景扩容，二、产品结构提升，特仑苏占白奶销售额提升至50%以上。 蒙牛2月更新：2月超预期、主因春节后十天补货拉动 2月：双位数增长，15-18号不出货、因此2月前20天反馈持平、但春节后10天补货驱动完成双位数增长、2月超预期。 1+2月：双位数增长。 春节期间：12+1+2月合计同比低个位数增长，春节整体动销向好有两方面原因：一、放假时间长、礼赠场景扩容，二、产品结构提升，特仑苏占白奶销售额提升至50%以上。 2月分产品来看：特仑苏接近30%增长，2月增长主要来自于特仑苏，亮眼增速来源：一、终端动销好，二、为元宵节继续走亲戚补货。 3月和Q1展望：3月可能节奏会慢一些，需要清理所有25年日期的产品，预计Q1高个位数增长。 后续展望：Q2和全年预计实现低中个位数增长目标，主要靠量增驱动，量增来源：一、新品，二、新渠道。 投资建议：行业层面，我们预计26年乳制品常温大盘降幅有望企稳收窄，龙头常温奶有望转正。 个股层面，反转视角推荐蒙牛，成长视角继续重点推荐新乳业，基本面修复+高股息视角推荐伊利。