商品研究晨报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：铁水产量下滑，矿价震荡2螺纹钢：震荡反复3热轧卷板：震荡反复3硅铁：宽幅震荡5锰硅：宽幅震荡5焦炭：一轮提降开启，宽幅震荡7焦煤：宽幅震荡7动力煤：市场情绪走弱，短期价格窄幅波动9原木：库存偏低，价格震荡抬升10 2026年3月6日 铁矿石：铁水产量下滑，矿价震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 【宏观及行业新闻】 （1）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 （2）247家钢铁企业日均铁水产量为227.59万吨，环比下降5.69万吨。（我的钢铁） （3）上海市住房城乡建设管理委、上海市房屋管理局等5部门2月25日联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月6日 螺纹钢：震荡反复 热轧卷板：震荡反复 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 3月5日钢联周度数据：产量方面，螺纹+8.21万吨，热卷-8.5万吨，五大品种合计+0.47万吨；总库存方面，螺纹+75.08万吨，热卷+19.54万吨，五大品种合计+103.89万吨；表需方面，螺纹+17.69万吨，热卷-9.74万吨，合计+30.85万吨。（数据来源：上海钢联） 中共中央政治局2月27日召开会议，讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告。会议指出，做好今年政府工作，要实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风。（数据来源：上海钢联） 2月25日，市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行，包含进一步调减住房限购政策、优化住房公积金贷款政策、完善个人住房房产税政策等。（数据来源：上海市住房城乡管理） 2026年2月中旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1812万吨，环比上一旬增加301万吨，增长19.9%；比年初增加398万吨，增长28.2%；比上月同旬增加199万吨，增长12.3%；比去年同旬增加139万吨，增长8.3%，比前年同旬减少86万吨，下降4.5%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2026年2月中旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1812万吨，环比上一旬增加301万吨，增长19.9%；比年初增加398万吨，增长28.2%；比上月同旬增加199万吨，增长12.3%；比去年同旬增加139万吨，增长8.3%，比前年同旬减少86万吨，下降4.5%。（数据来源：中国钢铁工业协会） 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月6日 硅铁：宽幅震荡 锰硅：宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.com金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：3月5日硅铁72#：陕西5250-5350，宁夏5400-5450（+25），青海5350-5400，甘肃5350-5400，内蒙5350-5450（+25）；75#硅铁：陕西5950-6050（+25），宁夏5850-5950（+50），青海5850-5950（+25），甘肃5800-5850，内蒙5950-6000（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1100-1120(+20)，75#1140-1170（+20）（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价5800-5850元/吨；南方报价5850-5950（+25）元/吨。（现金出厂含税报价） 2、铁合金在线：康密劳公布2026年4月对华加蓬块报价5.25美元/吨度（折人民币成本约42.19），环比上月上涨0.27美元/吨度。据市场了解，UMK公布2026年4月对华锰矿报价：Mn36%南非块4.7美元/吨度，环比上月上涨0.25美元/吨度。南非某大型锰矿山发布4月对华半碳酸锰矿报价4.7美元/吨度，据市场调研反馈目前已有成交。联合矿业（CML）公布2026年4月对华报价出台，Mn＞46%Fe＜4%SiO2<18%澳块报5.6美元/吨度，环比上月上涨0.2美元/吨度。South32公布2026年4月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.6美元/吨度，环比上月上涨0.1美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘5.25美元/吨度，环比上月上涨0.05美元/吨度。 3、铁合金在线：江苏某钢厂敲定75B硅铁采购价为5930元/吨，较上一轮涨100元/吨，量1000吨。硅锰定标6050元/吨折基承兑含税到厂，采购量9000吨，该厂1月中旬定标5920元/吨。福建某集团硅锰定标：湖北5970元/吨，采购1200吨；广东云浮6050元/吨，采购1000吨，安徽5990元/吨，采购1000吨。均为现金含税到厂价格。 4、铁合金在线：2月硅铁电价结算，中卫主流在0.37-0.39元/度，个别更低，较1月变动不大。青海0.45-0.48元/吨，继续上涨2分，工厂亏损加大。 5、铁合金在线：据市场了解，春节后国际地缘冲突升级导致油价上涨，以及部分航线调整运力紧张引发大宗商品海运费整体上调，锰矿海运费水平有所上涨，今日调研南非PE港至中国天津港海运费25-27美元/吨度，加蓬Owendo港至中国天津港海运费46-47美元/吨度，巴西Santana港至中国天津港海运费51-53美元/吨度。 6、铁合金在线：根据最新数据，2026年1月南非锰矿出口量为2826709.789吨，环比增长10.39%，同比增长50.59%。 1月南非对中国锰矿出口1953928.859吨，占总量的69.12%，环比增长13.79%；对印度的出口量为428139.448吨，环比增长5.44%。南非五大锰矿出口目的地是中国、印度、马来西亚、新加坡和印度尼西亚，1月对这些目的地的出口量为2592161.333吨，占锰矿出口总量的91.7%。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 2026年03月06日 焦炭：一轮提降开启，宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649liuyuwu2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）3月5日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1459（-）；CCI山西中硫主焦S1.31190（-）；CCI山西高硫主焦S1.6 1184（-） （2）【中国煤炭资源网】焦煤竞拍简评，本日（3月5日）炼焦煤线上竞拍挂牌量总计10.1万吨，流拍率30%，较昨日增加2%，平均溢价15.2元/吨。今日竞拍较少，以配焦原煤为主，焦炭走弱下焦企对原料采购动力不足，市场情绪依然偏冷清，高价资源继续流拍，不过下游刚需仍存，部分性价比较高的资源成交已有好转，今日线上竞拍成交整体小幅上涨，涨幅2-22元/吨。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年3月6日 动力煤：市场情绪走弱，短期价格窄幅波动 樊园园投资咨询从业资格号：Z0023682 fanyuanyuan@gtht.com 1.【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.【中国煤炭资源网】3月5日动力煤市场情绪走弱，节后下游日耗恢复缓慢，港口市场交投氛围长期偏冷清，部分贸易商积极报货兑现上涨利润，市场报货见多，成交价格走弱。近期上游复产进程加快，煤矿端价格下跌，成本端对价格支撑减弱，叠加近期发运量提升，港口库存又出现累积，也引发市场参与者对淡季供应偏宽松的担忧，纷纷出货以规避潜在的风险。 2.据外媒报道，印尼能源与矿产资源部（ESDM）设定2026年国内市场义务（DMO）煤炭供应目标为2.479亿吨，略低于2025年实际供应量2.54亿吨。彭博社援引能矿部矿产与煤炭总局局长秘书矿产与煤炭总局秘书长西蒂苏米拉·丽塔·苏西拉瓦蒂（Siti Sumilah Rita Susilawati）透露，2026年印尼煤炭产量目标初步定为7.33亿吨，但这一数字将根据减产情况进行调整。 【趋势强度】 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：-1 2026年3月6日 原木：库存偏低，价格震荡抬升 投资咨询从业资格号：Z0021184 李亚飞 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革。一方面，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%”，经济增长目标更加务实；另一方面，提高政策性金融工具规模。 （2）上海市住房城乡建设管理委、上海市房屋管理局等5部门2月25日联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行。 【趋势强度】 原木趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与