Token需求“通胀”：国产算力是双重受益的“大国重器”

Token需求“通胀”：国产算力是双重受益的“大国重器” glmszqdatemark2026年03月05日 分析师：郭新宇执业证书：S0590525110034邮箱：guoxinyu@glms.com.cn 分析师：吕伟执业证书：S0590525110033邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn 推荐 维持评级 事件：2026年3月5日，十四届全国人大四次会议5日上午9时在人民大会堂开幕，《政府工作报告》中提到“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展”。 高水平科技自立自强是重中之重，算力有望成为发展核心方向。今年政府工作任务中，加快高水平科技自立自强是重中之重，要抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，全面增强自主创新能力，为高质量发展提供科技支撑。算力作为人工智能发展的重要支撑，有望成为发展重点。 本次政府工作报告将算力作为新型基础设施核心抓手，明确智算集群、算电协同、算力调度三大方向，凸显算力对数字经济、人工智能发展的底层支撑地位，从建设到调度再到云服务，有望形成“建、管、用”一体化布局，既强化算力供给能力，又注重资源高效配置，为产业规模化、商业化落地筑牢算力底座。同时，突出全国一体化统筹思路，避免无序建设，强调集约化、协同化发展，契合当前算力产业高质量发展需求，对算力基础设施建设具有明确指引作用。 相关研究 1．计算机行业周报20260301：“龙虾”启示录：Token需求“通胀”云主线确立-2026/03/012．计算机行业事件点评：Seedance 2.0算力需求知多少-2026/02/143．计算机行业事件点评：再谈Token需求“通胀”：从云到大模型-2026/02/134．计算机行业事件点评：AI+招采迎来政策红利-2026/02/115．计算机行业周报20260207：再次强调迎接新一轮大模型创新潮-2026/02/08 Token需求“通胀”或将成为AI投资核心主线，同时国产算力不断取得新进展。1）根据阿里云官方公众号，因阿里云Coding Plan订阅、模型API调用量快速提升，为保障用户体验，从3月4日开始，阿里云将对Coding Plan首购优惠活动进行阶段性调整：Lite版套餐7.9元首购优惠和Pro版套餐39.9元首购优惠，每日9:30-11:30、14:30-16:30两个时间段限量供应，售完即止。已订阅优惠套餐的用户权益和续费权益保持不变，常规订阅目前保持不变。2）3月4日，据火山引擎官网信息，Seedance2.0价格公布，包含视频输入是28元/百万tokens，不含视频输入的价格是46元/百万tokens。在Seedance2.0生成15秒视频，需要消耗30.888万tokens。含视频输入和不含视频输入两种价格下，服务内容有区别。前者指视频编辑，后者指纯生视频，会消耗更多算力，价格更高。按照46元单价计算，单条15秒视频价格为15元，对应一秒1块钱。3）在MWC26巴塞罗那，华为于2026年产品与解决方案发布会上，正式向全球发布业界首创的通用计算超节点TaiShan 950 SuperPoD。TaiShan 950 SuperPoD的核心是华为创新的超节点架构与灵衢（UnifiedBus）互联协议。该架构采用平等互联设计，实现了更高的内存利用率与百纳秒级的节点间通信时延。通过灵衢，节点间可提供约Tb超大带宽，并实现了内存、SSD、DPU池化，其中最大内存池容量可达48TB。这种深度的资源整合与统一调度，使得多台服务器在逻辑上能够像一台巨型计算机一样协同工作，从根本上提升了算力效率与系统可靠性。 投资建议：Token需求“通胀”有望成为今年AI投资核心主线，有相关投资机会或将围绕推理Token需求快速展开。在政策对算力集群等领域的大力支持下，国产算力有望加速发展。建议重点关注：1）芯片设计：寒武纪、海光信息、中国长城、龙芯中科等。2）先进晶圆制造：中芯国际等。3）国产AI算力液冷：高澜股份、英维克等；4）电源、电感：欧陆通、麦捷科技等。5）国产AI服务器及其他环节：浪潮信息、软通动力、神州数码、慧博云通、拓维信息、中科曙光、铜牛信息、中兴通讯、烽火通信、紫光股份、工业富联、彩讯股份、高新发展等。 风险提示：技术路线变革具有不确定性；行业竞争加剧；AI视频渗透率不及预期的风险。 8a 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室