油粕日报：油粕分化

豆粕

• 美国农业参赞报告：
  • 阿根廷2025/26年度大豆产量预测维持4800万吨，同比下降5%，仍为十年第四高位。
  • 阿根廷大豆压榨预测维持4300万吨，同比增长100万吨。
  • 阿根廷大豆出口预测下调50万吨，进口预测下调20万吨至700万吨（历史第二高位）。
• 巴西大豆产量：
  • 多家咨询机构预测巴西2025/26年度产量低于1.8亿吨，仍将创历史纪录。
  • 原因：南里奥格兰德州遭遇恶劣天气，影响不及前几年但仍是第三产区。
• 市场动态：
  • 美豆出口延续偏强，巴西和阿根廷减产风险支撑外盘美豆走强。
  • 内盘豆粕偏强震荡，需关注近月到港、大豆抛储及基差修复进程。

油脂

• 印度食用油进口：
  • 豆油相对棕榈油溢价攀升，印度取消约2.5万吨俄罗斯豆油订单及约6,000-8,000吨南美豆油订单。
  • 棕榈油价格相对折扣扩大，精炼商增加棕榈油采购，减少葵花籽油进口。
• 印度2月份进口数据：
  • 棕榈油进口量增至844,000吨（环比增10.1%，创2025年8月以来最高）。
  • 豆油进口量增8.7%至30.3万吨（较1月低点回升）。
  • 葵花籽油进口量降45.3%至14.6万吨。
• 市场动态：
  • 印度转向棕榈油采购支撑棕榈油需求，豆棕差走扩。
  • 中东局势紧张，需关注后续走向。

研究结论

• 豆粕市场受阿根廷和巴西产量不确定性支撑，外盘强于内盘，需关注抛储和基差修复。
• 油脂市场因印度转向棕榈油采购，棕榈油补涨明显，豆棕差扩大，中东局势是潜在风险。