油粕日报：油粕分化

豆粕

• 巴西大豆产量：截至2026年2月21日，巴西2025/26年度大豆收获进度为41.7%，低于去年同期（48.4%），但高于五年同期均值（38.4%）。马托格罗索州收获进度为81.3%，帕拉纳州为37%，均与去年同期及五年均值存在差异。
• 地缘政治影响：美国和以色列袭击伊朗导致中东地缘政治紧张，可能影响巴西和美国大豆出口，增加海运和保险成本风险。
• 市场走势：美豆出口延续偏强，巴西产量略微下调，阿根廷天气预期支撑市场。短期油粕比走扩，大豆抛储前预计震荡。

油脂

• 美国大豆压榨数据：2026年1月美国大豆压榨量为2.2786亿蒲，同比下降0.87%，但较2025年1月增长7.20%，为1月份历史最高值。1月美国豆油库存为24.32亿磅，环比增长11.56%。
• 油脂市场因素：中东局势紧张带动原油上涨，支撑马来西亚棕榈油期货。马来西亚棕榈油产量下滑，令吉汇率走低亦提供支持。
• 市场走势：短期油脂延续偏强，但中东冲突持续时间是关键。预计冲突延续时间有限，油脂或维持高位震荡。

结论

• 豆粕：巴西大豆产量低于预期，地缘政治风险增加出口成本，市场短期内震荡为主。
• 油脂：美国压榨数据强劲，中东局势带动油脂反弹，但冲突持续时间决定进一步上涨空间，短期偏强但需关注局势走向。