新能源及有色金属日报：下游谨慎不改锌价坚挺

重要数据

• 现货方面：
  • LME锌现货升水为-19.21美元/吨。
  • SMM上海锌现货价较前一交易日上涨70元/吨至24470元/吨，升贴水-95元/吨。
  • SMM广东锌现货价较前一交易日上涨90元/吨至24450元/吨，升贴水-115元/吨。
  • 天津锌现货价较前一交易日上涨70元/吨至24460元/吨，升贴水-105元/吨。
• 期货方面：
  • 沪锌主力合约开于24375元/吨，收于24480元/吨，较前一交易日下跌145元/吨。
  • 全天成交160241手，持仓87434手，日内最高24630元/吨，最低24360元/吨。
• 库存方面：
  • SMM七地锌锭库存总量为25.46万吨，较上期变化3.47万吨。
  • LME锌库存为95250吨，较上一交易日减少125吨。

市场分析

• 供应端：
  • 中东危机可能影响伊朗锌矿供应，但短期影响有限，长期运费上涨和运输受阻仍需关注。
  • 副产品价格高涨导致冶炼亏损收窄，国内供需关系考验需求复苏情况。
  • 海外电价持续走强，冶炼利润难体现，供给压力不大。
  • 矿端TC偏低对锌价形成支撑。
• 需求端：
  • 国内节后现货市场成交恢复需时间，关注后期去库节奏。
• 宏观预期：
  • 对长期宏观和实际消费保持乐观，建议绝对价格逢低买入保值。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。

图表

• 图1：SHFE锌升贴水（元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润（元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（元/吨）
• 图6：硫酸价格（元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（万吨）
• 图8：LME库存（吨）
• 图9：上期所库存（吨）
• 图10：仓单库存（吨）
• 图11：保税区库存（万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（元/吨）

研究员

• 陈思捷
• 封帆
• 师橙

联系人

• 蔺一杭