新能源及有色金属日报

重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24390元/吨，较上一交易日变化440元/吨，华东铝现货升贴水-150元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价24250元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-290元/吨；佛山A00铝价录24360元/吨，较上一交易日变化430元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化5元/吨至-175元/吨。 铝期货方面：2026-03-04日沪铝主力合约开于24210元/吨，收于24795元/吨，较上一交易日变化560元/吨，最高价达24890元/吨，最低价达到24085元/吨。全天交易日成交612472手，全天交易日持仓263422手。 库存方面，截止2026-03-04，SMM统计国内电解铝锭社会库存122.9万吨，较上一期变化7.2万吨，仓单库存317076吨，较上一交易日变化923吨，LME铝库存461125吨，较上一交易日变化-425吨。 氧化铝现货价格：2026-03-04SMM氧化铝山西价格录得2650元/吨，山东价格录得2610元/吨，河南价格录得2665元/吨，广西价格录得2690元/吨，贵州价格录得2760元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得312美元/吨。 氧化铝期货方面：2026-03-04氧化铝主力合约开于2800元/吨，收于2782元/吨，较上一交易日收盘价变化-13元/吨，变化幅度-0.47%，最高价达到2828元/吨，最低价为2773元/吨。全天交易日成交383264手，全天交易日持仓307900手。 铝合金价格方面：2026-03-04保太民用生铝采购价格18400元/吨，机械生铝采购价格18800元/吨，价格环比昨日变化300元/吨。ADC12保太报价23900元/吨，价格环比昨日变化300元/吨。 铝合金库存：铝合金社会库存6.70万吨，厂内库存9.48万吨。 铝合金成本利润：理论总成本22631元/吨，理论利润569元/吨。 市场分析 电解铝：卡塔尔将暂停铝生产后，巴林铝业又宣布因不可抗力影响供应合同履行，巴林铝业年产能160万吨，叠加卡塔尔铝业共计影响茶能超220万吨，此外天然气价格上涨再次引发能源危机的担忧。国内方面暂无额外利多因素，消费尚处于春节长假后的缓慢恢复期，社会库存仍处于快速累库周期，在下游尚未完全恢复的情况下，价格的向下传导或再次受阻，期现价差扩大。长期来看，宏观降息以及海外消费依旧强势，长期仍维持回调买入保值策略。 氧化铝：印度氧化铝以FOB308美元/吨成交3万吨，另有3-5万吨或澳洲FOB303-305美元/吨或印尼FOB312美元/吨，中东危机造成海外氧化铝订单密集转售，价格承压。国内方面去青海采购氧化铝折算山西出厂价2680-2700元/吨，贵州出厂价2760元/吨成交2000吨。供应端因北方氧化铝厂持续压产造成供应过剩的压力有所缓解，社会 库存累库幅度 放缓，电解铝厂原料库存高位略有回落。仓单库存压力难以缓解，仓单库存持续攀升至35万吨，仓单蓄水池作用以及隔月价差支持使得现货市场供应压力尚未显现，现货市场因长单保供暂时压力不大，盘面当前平水现货短期继续下滑空间有限。 策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性铝合金：谨慎偏多。套利：多铝空铝合金 风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 图表 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3升水...................................................................................................................4图2：SHFE铝升贴水|单位：元/吨............................................................................................................................................4图3：LME铝季节性升贴水|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝季节性升贴水|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：海内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨.....................................................................................................................4图6：氧化铝进口盈亏................................................................................................................................................................4图7：LME铝库存季节性|单位：吨铝库存季节性|单位：吨..................................................................................................5图8：铝社会库存季节性|单位：万吨.......................................................................................................................................5图9：铝棒社会库存季节性|单位：万吨...................................................................................................................................5图10：电解铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图11：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图12：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................5图13：铝型材龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图14：铝线缆龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图15：铝板带箔周度产量|单位：万吨.....................................................................................................................................6图16：铝板带箔周度开工率|单位：%.....................................................................................................................................6图17：山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨...............................................................6图18：电解铝加权成本|单位：元/吨电解铝加权成本|单位：元/吨.......................................................................................6图19：生铝采购价格：江西保太有色（日）..........................................................................................................................7图20：铝合金锭：ADC12：市场价..........................................................................................................................................7图21：ADC12理论利润..............................................................................................................................................................7图22：ADC12-A00无锡现货价差..............................................................................................................................................7图23：铝合金锭总库存..............................................................................................................................................................7图24：国内废铝供应......................................................................................................................................................