每日观点
- 供给端：2026年1月PVC产量环比增加0.53%，本周样本企业产能利用率82.08%，环比持平；电石法企业产量环比减少0.32%，乙烯法企业产量环比增加0.80%；下周预计检修减少，排产少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率17.11%，环比增加7.11个百分点，但低于历史平均水平；型材、管材、薄膜开工率均低于历史水平，糊树脂开工率高于历史水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷。
- 成本端：电石法利润为-438.73元/吨，亏损环比减少26.00%；乙烯法利润为11.19元/吨，利润环比减少90.00%；双吨价差为2236.31元/吨，利润环比增加4.10%，排产或将承压。
- 库存：厂内库存50.3951万吨，环比减少0.19%；电石法厂库38.1551万吨，环比减少0.62%；乙烯法厂库12.24万吨，环比增加1.15%；社会库存61.562万吨，环比增加0.10%；生产企业库存天数8.4天，环比增加61.53%。
- 期货市场：主力持仓净空，空减；华东SG-5价为4900元/吨，05合约基差为-95元/吨，现货贴水期货。
- 结论：总体库存处于高位，需求或持续低迷，PVC2605预计在4941-5049区间震荡。
利多因素
利空因素
- 总体供应压力反弹
- 库存持续高位，消耗缓慢
- 内外需疲弱
主要逻辑
供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
主要风险点
- 内需政策落地实现程度
- 出口走势
- 原油走势
- 烧碱、电石法成本支撑走势
