贵金属日评

宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)021-60635739hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美以伊军事冲突以及伊朗封锁霍尔木兹海峡显著推高国际油价与通胀预期，市场担忧通胀压力或使得美联储等央行难以宽松货币政策，这推高了美元汇率和美债利率并引发美元流动性风险，隔夜全球金融资产出现无风险抛售，但随着欧美宣布保护霍尔木兹海峡运输，金融市场波动有所缓和，伦敦黄金先跌破5000美元/盎司关口后反弹至5150美元/盎司上方。我们判断中长期内百年未有之大变局和中美博弈竞争继续推动金价上行，短期中东地缘政治风险利多金价但更多呈现阶段性，而且贵金属板块波动性居高不下，建议投资者在严格控制仓位的前提下持偏多思路参与交易。本周关注伊朗局势进展、中国两会与美国2月份非农就业。 中线行情： 在经过1月底因美联储暂停降息进程与特朗普提名偏鹰派美联储主席人选而引发的暴跌之后，2月份贵金属板块呈现出较强的企稳回升迹象，2月20日美国联邦最高法院裁定特朗普政府无权援引IEEPA开征关税，国际贸易形势重新动荡已经将国际金价推高至5200美元/盎司附近，而中东地缘政治风险更是增添贵金属的避险需求。我们判断在国际贸易混乱形势、全球经济增长前景蒙阴、美联储宽松货币政策以及地缘政治风险上升等因素的影响下，贵金属板块有望继续依托2025年9月份以来的上涨趋势线偏强上行；但历史经验表明地缘冲突事件推动的贵金属上涨往往较为短暂，且贵金属板块的波动性居高不下，建议投资者在控制仓位的情况下继续持偏多思路参与交易，多头套保者可把握机会建立套保头寸，空头套保者宜适当降低套保仓位。 二、贵金属市场相关图表 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、主要宏观事件/数据 1、以色列和美国军队对伊朗境内多个目标实施猛烈打击，伊朗无人机先后袭击了美国驻科威特和沙特使馆作为回应。华盛顿随即关闭了这两处使馆以及驻黎巴嫩使馆，并命令非紧急政府人员及其家属撤离中东大部分地区。英国皇家空军位于塞浦路斯的阿克罗蒂里基地遭无人机袭击，促使欧洲盟国加强地区防御部署，英国、法国和希腊向塞浦路斯派遣防空力量。 2、纽约联储总裁威廉姆斯表示，现在判断与伊朗的战争对美国通胀和增长的影响还为时尚早，但美国经济对进口石油的依赖程度已远低于以往，并已证明能够在面对能源价格冲击时保持韧性；若通胀压力如预期般缓解，美联储将按计划进一步降息。明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利表示，伊朗冲突加剧了美国经济前景的不确定性，使美联储利率政策走向更难预测。 3、国际货币基金组织IMF第一副总裁卡茨(Dan Katz)表示，中东战争对全球经济的影响将取决于其持续时间以及对该地区基础设施和产业的破坏程度，特别是能源价格上涨是短暂还是持久。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008宁波营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com