玉米期货月报

期货市场
2026年2月，玉米主力合约C2605月度开盘价2.275元/吨，最高2.360元/吨，最低2.260元/吨，收盘2.360元/吨，累计上涨3.6%。月内成交量呈“节后放量”特征，日均成交量42.6万手，较1月增长21.3%，单日最高成交量79.08万手（2月11日）。

现货市场
C2605合约基差由月初升水2.12%转为贴水-1.29%，期货价格涨幅超现货，市场预期由现货强于期货转向期货相对强势。全国玉米现货平均价稳定在2.382.16元/吨，较月初微涨0.37%，反映市场“供应充足、需求平淡”，贸易商及下游企业采购以刚需为主。

影响因素

• 产区售粮进度分化：东北基层余粮降至30%-40%，华北售粮过半，但深加工企业停机检修增加，需求端支撑有限。
• 国际市场宽松预期：2025/26年度全球玉米市场总体宽松，美国供应压力较大，但2026年玉米种植面积预计降至9400万英亩，潜在供应收缩对国内价格形成支撑。
• 进口持续高位：2025年全年进口量265万吨，12月单月88万吨，进口到岸完税价2,076.30元/吨，低于国内现货，进口套利窗口存压制。
• 节后购销恢复缓慢：东北产区售粮超七成，剩余余粮以干粮为主，潮粮上市节奏受气温影响，集中上量预期延后。

行情展望
C2605合约预计区间震荡偏强，上行受限于高库存与进口成本优势，下行受限于现货价格刚性与远月合约升水缓冲。市场处于“库存高、进口稳、需求弱”的平衡格局，波动由资金情绪与政策预期主导。

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