中泰期货玉米及玉米淀粉月报：旧作供应趋紧外围支撑犹在,玉米5月行情易涨难跌

请务必阅读正文之后的免责声明部分 、 旧作供应趋紧外围支撑犹在，玉米5月行情易涨难跌 ——玉米及淀粉月度报告 投资咨询资格号： 证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉 月度报告 2022年5月4日 分析师 分析师：蒋博恒 玉米及玉米淀粉分析师 期货从业资格： F3084484 投资咨询资格： Z0013742 联系电话：0531-81916297 客服电话：400-618-6767 邮箱：1411604188@qq.com 网址：www.luzhengqh.com [Table_QuotePic] 中泰期货研究所 [Table_Report] 中泰期货服务号 [Table_Finance] 报告概述 ◼ 玉米方面，国内方面，目前全国基层余粮不足1成，对应玉米约3000万吨左右，不能满足2个月的市场需求，而距离新粮上市还有6个月时间，未来国内市场将更加依赖现有库存、稻谷、小麦和进口谷物等来满足市场消费。除定向拍卖稻谷外小麦价格和进口谷物价格高企，市场缺乏更多便宜的替代谷物来满足玉米下游市场消费。预计五月份国内玉米价格将继续保持强势表现，整体易涨难跌。 ◼ 淀粉方面，随着复工复产企业增多，淀粉开机率也开始止降转增，淀粉供应开始增加。但淀粉库存并未因供应增加而增长。随着物流恢复，市场淀粉采购也逐步恢复，下游补库使得淀粉库存自高位回落，工厂库存消化压力有所缓解。一般来说5-6月份是淀粉需求转好的季节，气温升高后，下游啤酒、饮料、糕点等生产企业对淀粉糖的需求将有明显回升。而玉米价格坚挺，也有利于支撑淀粉价格。因此整体来看淀粉基本面逐步向好，建议对玉米淀粉期货价格持多头思路对待。 ◼ 风险因素：建议关注政策拍卖政策变化，玉米价格高位是否会出现调控政策增加拍卖数量，抑制粮价。其次建议关注玉米价格高企对需求的负面影响。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉月度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 2 - 旧作供应趋紧外围支撑犹在，玉米5月行情易涨难跌 ——玉米及淀粉月度报告 一、上月玉米市场表现 ◼ 上月国内现货玉米价格上涨，山东深加工收购价波动-50至40元/吨，主流收购价在2794-3020元/吨；东北深加工收购价上涨0至115元/吨，主流报价在2620-2750元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价上涨60元/吨，700容重玉米报2780元/吨；广东港口玉米价格上涨40元/吨，报2930元/吨。 ◼ 期货方面，09合约玉米价格上涨，4月29日收盘于3046元/吨，较上月末上涨127元/吨。 图1：深加工玉米收购价 单位：元/吨 图2：南北港口期现价格 单位：元/吨 来源：我的农产品，中泰期货整理 来源：我的农产品，中泰期货整理 ◼ 基差方面，上月期价大幅上涨，导致鲅鱼圈港玉米9月合约基差回落。 图3：鲅鱼圈玉米基差（平舱价） 单位：元/吨 图4：鲅鱼圈玉米基差季节图 单位：元/吨 来源：我的农产品，中泰期货整理 来源：我的农产品，中泰期货整理 220023002400250026002700280029003000德州公主岭绥化潍坊通辽邢台2400250026002700280029003000玉米期价鲅鱼圈现货价蛇口港现货价-300-200-10001002003004002021-02-242021-03-162021-04-052021-04-252021-05-152021-06-042021-06-242021-07-142021-08-032021-08-232021-09-122021-10-022021-10-222021-11-112021-12-012021-12-212022-01-102022-01-302022-02-192022-03-112022-03-312022-04-201月合约基差5月合约基差9月合约基差-200-10001002003002022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012017年2018年2019年2020年2021年2022年 pRpPmMsQbR8Q7NsQoOnPpNiNmMmRjMmNmO7NrQnQvPrNqRMYsQoR投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉月度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 3 - 二、当前玉米基本面关键因素 1、乌克兰新季玉米面临单产、面积双降 ◼ 乌克兰新季玉米播种或因战争出现不利。乌克兰农业部预估该国30%的土地玉米种植受到影响，无法按时足量完成播种。同时由于化肥等农资进口受限，或不得不减少化肥使用。因此乌克兰新季玉米生产可能出现面积单产双降的局面。 图5：4月30日乌克兰战局实况 图6：乌克兰玉米种植分布 单位：% 来源：Readovka 来源：USDA FAS 2、巴西产区干旱持续，二茬玉米产量堪忧 ◼ 由于巴西西部产区干旱，咨询公司StoneX将巴西21/22年度二茬玉米产量预估调整为8814万吨，低于此前预估的9190万吨。 图7：巴西玉米产区干旱指数图 图8：巴西二茬玉米分布 单位：% 来源：Gro Intelligence 来源：USDA FAS 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉月度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 4 - 3、北美产区气温偏低，播种率同比偏慢 ◼ 美国玉米产区气温偏低导致玉米种植进度不如去年同期，引发市场对于玉米种植延后发生转种大豆的担忧。截止5月1日，美国玉米播种率为14%，此前一周为7%，去年同期为46%。 图9：未来15天美国气温预报距平 单位：°C 图10：美国玉米播种率 单位：% 来源：World ag weather 来源：USDA，中泰期货整理 4、国内基层余粮仅剩一成，旧作供应逐步偏紧 ◼ 目前主产区基层售粮进度为90%，慢于去年同期的94%，尚存1成玉米未完成销售，按照国粮信息中心3月份预估数据21/22年度全国2.73亿吨玉米产量计算，基层旧作余粮不足3000万吨，供应逐步偏紧。 图11：主产区基层玉米销售进度对比 单位：% 图12：主产区基层玉米销售进度 单位：% 来源：我的农产品，中泰期货整理 来源：我的农产品 5、贸易物流日趋正常，销区玉米供应恢复 ◼ 随着国内疫情逐步缓和，产区粮食购销及运输明显恢复。东北地区港口集港量大幅增加；华北地区进入麦收前的玉米腾库期，基层售粮有所增加，山东深加工厂早间到车量也显著增加。 0204060801001202021/4/12021/4/62021/4/112021/4/162021/4/212021/4/262021/5/12021/5/62021/5/112021/5/162021/5/212021/5/262021/5/312021/6/52021/6/102021/6/152021/6/202021/6/252021/6/302015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%12月9日12月16日12月21日12月30日1月6日1月13日1月20日1月27日2月10日2月17日2月24日3月3日3月10日3月17日3月24日3月31日21/22年售粮进度20/21年售粮进度 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉月度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 5 - 图13：山东深加工早间到车量 单位：辆 图14：锦州港早间集港量 单位：吨 来源：山东玉米信息，中泰期货整理 来源：我的农产品，中泰期货整理 6、南北港口到货增加，内贸玉米库存上升 ◼ 近期广东港口内贸玉米到货增加，走货不振，港存继续上升；外贸库存到货量大幅下降，当地购销以消化库存为主，港存下降。 图15：广东港内贸玉米流通及库存量 单位：万吨 图16：广东港外贸玉米流通及库存量 单位：万吨 来源：我的农产品，中泰期货整理 来源：我的农产品，中泰期货整理 ◼ 北港下海量降至低位，集港量逐步恢复，导致港口玉米流入量多于流出量，港存止降回升。 0500100015002000250030002022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/12022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12019年2020年2021年2022年01000020000300004000050000600002022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/12022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12018年2019年2020年2021年2022年0204060801001202022-04-222022-02-252021-12-312021-11-052021-09-032021-07-092021-05-142021-03-122021-01-012020-11-062020-09-112020-07-172020-05-222020-03-202019-12-272019-11-012019-09-062019-07-122019-05-172019-03-22内贸玉米库存出货量到货量0204060801001201402022-04-222022-02-252021-12-312021-11-052021-09-032021-07-092021-05-142021-03-122021-01-012020-11-062020-09-112020-07-172020-05-222020-03-202019-12-272019-11-012019-09-062019-07-122019-05-172019-03-22广东港外贸玉米库存出货量到货量 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉月度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 6 - 图17：北港玉米库存与下海量 单位：万吨 图18：北港玉米累计下海量 单位：万吨 来源：我的农产品，中泰期货整理 来源：我的农产品，中泰期货整理 7、小麦价格表现强势，华北小麦玉米价差扩大 ◼ 华北地区小麦收购价格维持高位运行，当地玉米与小麦价差进一步拉大，目前小麦-玉米价差达到500元/吨。小麦对玉米完全丧失替代价值。 图19：小麦及玉米价差 单位：元/吨 图20：最低收购价小麦拍卖 单位：元、吨 来源：我的农产品，中泰期货整理 来源：我的农产品，中泰期货整理 8、下游企业复工复产，玉米消耗量