化工行业研究：工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 投资要点 推荐(维持) ▌工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，液氯、天然气等跌幅较大 分析师：卢昊S1050526020001luhao@cfsc.com.cn联系人：高铭谦S1050124080006gaomq@cfsc.com.cn 本 周 涨 幅 较 大 的 产 品 ： 工 业 级 碳 酸 锂 （ 四 川99.0%min，21.13%），电池级碳酸锂（新疆99.5%min，20.83%），VCM（CFR东 南 亚 ，13.33%） ， 天 然 橡 胶 （ 马 来20号 标 胶SMR20，5.30%），国际汽油（新加坡，4.83%），丁酮（华东，3.80%），棉花（（3128B），3.69%），国际石脑油（新加坡，3.54%），苯乙烯（华东地区，3.19%），顺丁橡胶（华东，3.15%）。 本周跌幅较大的产品：甘氨酸（山东地区，-1.79%），钛精矿（四川攀钢，-2.56%），冰晶石（河南地区，-2.90%），燃料油（新加坡高硫180cst，-3.32%），对硝基氯化苯（安徽地区，-3.33%），硫磺（温哥华FOB现货价，-3.35%），二 氯 甲 烷 （ 华 东 地 区 ，-3.42%） ， 电 石 （ 华 东 地 区 ，-5.21%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-12.83%），液氯（华东地区，-15.27%）。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌本周观点：霍尔木兹海峡遭封锁，国际油价快速上行，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 相关研究 1、《基础化工行业周报：工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向》2026-02-242、《基础化工行业周报：对硝基氯化苯、三氯乙烯等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向》2026-02-103、《基础化工行业周报：对硝基氯化苯、LLDPE等涨幅居前，建议关注进 口 替 代 、 纯 内 需 、 高 股 息 等 方向》2026-02-03 判断理由：截至2026-03-02收盘，布伦特原油价格为77.74美元/桶，相较上周+8.74%；WTI原油价格为71.23美元/桶，相较上周+7.42%。预计2026年国际油价中枢值将显著上调。鉴于当前国际局势不确定性，我们看好具有高股息特征，同时与油价高度相关的中国石油、中国海油等。 化工产品价格方面,本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多 的 有 ：工 业 级碳 酸锂上 涨21.13%，电池 级 碳 酸锂上 涨20.83%，VCM上涨13.33%，天然橡胶上涨5.30%等，但仍有不少产品价格下跌，其中液氯跌幅-15.27%，天然气跌幅-12.83%，电石跌幅-5.21%，二氯甲烷跌幅-3.42%。从化工行业三季报业绩表现来看，行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行业表现超预期，例如润滑油行业等。此外，建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会。具体建议如下：首先是建议重视有望进入景气周期的草甘膦行业。草甘膦行业目前经营困难，底部特征明显，库存持续下 降，价格近期开始上涨，在海外进入补库存周期的大背景下，行业有可能进入景气周期，继续推荐江山股份、兴发集团、扬农化工等；第二，在行业整体机会不多的情况下，精选竞争格局和盈利能力相对较好且具备量增的成长性个股。持续看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业中具备持续成长性且空间广阔的国内龙头瑞丰新材、盈利能力相对较好的煤制烯烃行业中具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源；第三，在关税不确定性的影响下，出口预计会受到影响，内循环需要承担更多的增长责任，化工行业中产业链在国内且主要需求也在国内的有化学肥料行业及部分农药行业中的子产品，其中氮肥和磷肥、复合肥自给自足内循环，需求相对刚性，继续看好华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份等，中国心连心化肥做重点推荐。最后，在国际油价下跌的背景下，我们继续看好具有最高资产质量和高股息率特征的三桶油。其中中国石化的化工品产出最多，深度受益油价下行带来的原材料成本下降。此外，一系列民营大炼化公司因其较高的化工品收率和生产效率，也会在本轮油价下行行情中获益，建议关注荣盛石化、恒力石化。 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 正文目录 1、化工行业投资建议.......................................................................6行业跟踪..................................................................................................................................................................7（一）国际油价震荡上涨，地炼价格汽涨柴跌..............................................7（二）炼厂出货为主，丙烷市场先跌后稳..................................................8（三）节后补库需求增加，动力煤市场价格走势上行........................................8（四）聚乙烯市场小幅回温，聚丙烯粉料市场价格小幅上涨..................................9（五）周内PTA市场震荡走高，涤纶长丝市场偏暖调整......................................9（六）尿素市场价格先稳后涨，复合肥市场稳中探涨........................................10（七）聚合MDI市场整理为主，TDI零星报盘继续上扬.......................................11（八）春节前后磷矿市场稳定为主，价格高位运行..........................................11（九）节后陆续复工，EVA市场微幅上行...................................................12（十）节后市场交投温和，纯碱价格盘整为主..............................................12（十一）钛白粉市场节后缓慢复苏，涨价预期渐浓..........................................12（十二）制冷剂R134a市场持稳运行，制冷剂R32市场稳定运行..............................131.1、个股跟踪........................................................................141.2、华鑫化工投资组合................................................................182、工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，液氯、天然气等跌幅较大...........................193、重点覆盖化工产品价格走势...............................................................204、风险提示...............................................................................31 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)..........................................6图表2：华鑫化工重点覆盖公司...........................................................14图表3：重点关注公司及盈利预测.........................................................18图表4：华鑫化工月度投资组合...........................................................18图表5：本周价格涨幅居前的品种.........................................................19图表6：本周价格跌幅居前的品种.........................................................19图表7：原油WTI价格走势...............................................................20图表8：原油WTI与布伦特价格走势.......................................................20图表9：国际石脑油价格走势.............................................................20图表10：国内柴油价格走势..............................................................20图表11：国际柴油价格走势..............................................................20图表12：燃料油价格走势................................................................20图表13：轻质纯碱价格走势..............................................................21图表14：重质纯碱价格走势..............................................................21图表15：烧碱价格走势..................................................................21图表16：液氯价格走势..................................................................21 图表17：盐酸价格走势..................................................................22图表18：电石价格走势..................................................................22图表19：原盐价格走势..................................................................22图表20：纯苯价格走势..................................................................22图表21：甲苯价格走势..................................................................22图表22：二甲苯价格走势.......................................