化工行业研究：丁二烯、丙烯腈等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心观点

• 国际油价震荡运行：受地缘局势影响，国际油价震荡运行，预计2026年国际油价中枢值将维持在65美金。建议关注具有高股息特征，同时受益原材料降价的中国石化等。
• 化工行业整体弱势：受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，化工行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。
• 投资机会：建议重视有望进入景气周期的草甘膦行业、精选竞争格局和盈利能力相对较好且具备量增的成长性个股、化学肥料行业及部分农药行业中的子产品、具有最高资产质量和高股息率特征的三桶油。

关键数据

• 布伦特原油价格：63.34美元/桶
• WTI原油价格：59.12美元/桶
• 丁二烯涨幅：10.09%
• 丙烯腈涨幅：7.29%
• 液氯跌幅：-21.55%
• 氟化铝跌幅：-9.58%

研究结论

• 建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。
• 建议重视有望进入景气周期的草甘膦行业，继续推荐江山股份、兴发集团、扬农化工等。
• 持续看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业中具备持续成长性且空间广阔的国内龙头瑞丰新材、盈利能力相对较好的煤制烯烃行业中具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源。
• 继续看好华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份等。
• 继续看好具有最高资产质量和高股息率特征的三桶油，建议关注荣盛石化、恒力石化。