白银期货月报

2026年2月，上海期货交易所白银期货（AG.SHF）呈现剧烈波动走势，全月经历大幅下跌后触底反弹。价格走势分为三个阶段：第一阶段（2月2日-6日）快速下跌；第二阶段（2月9日-13日）低位震荡整理；第三阶段（2月24日-27日）显著反弹，重回2.3万元/千克水平。

国内白银现货价格在2月呈现先抑后扬的走势。2月2日现货平均价为24835元/千克，随后跟随期货价格下跌，2月6日跌至18855元/千克，2月27日回升至22875元/千克，月内跌幅为8.29%，小于期货价格跌幅。2月国内白银期货与现货价格差波动较大，价差绝对值在200-1500元/千克之间。2月2日期货收盘价2.4832万元/千克，现货价24835元/千克，期现价差接近平水；2月5日期货价格大幅下跌至2.0255万元/千克，现货价19755元/千克，期货升水500元/千克；2月27日期货收盘价2.3019万元/千克，现货价22875元/千克，期货升水144元/千克。

2月白银期货持仓额和沉淀资金整体呈现下降趋势，显示市场资金有流出迹象。2月2日持仓额为443.74亿元，2月27日降至384.76亿元，月内减少58.98亿元，降幅13.3%。沉淀资金从887.48亿元降至769.53亿元，减少117.95亿元，降幅13.3%。

2月下旬白银期货价格呈现企稳回升态势，月未的连续反弹表明市场情绪有所修复。考虑到国际银价持续走强，国内银价有望受到提振。地缘政治风险上升是推动包括黄金、白银在内的避险资产价格走高的重要因素，而美联储政策的变化则是白银价格波动的重要驱动力。