白银期货月报

白银期货月报 1期货市场 2026年3月沪银期货价格呈现月度大幅下跌、月未触底反弹的震荡下行走势，全月波动率显著高于历史平均水平，地缘冲突与宏观政策博奔共同推高价格振幅。期货端跟随现货同步走低，月内最大跌幅超过20%，月末受地缘局势缓和与美联储政策表态影响，价格出现小幅修复，全月仍收在近半年低位区间。 2现货市场分析 2026年3月1日国内白银现货报价为22994.67元/千克，3月31日报价18373元千克，全月累计下跌20.10%，创下近年单月最大跌幅之一。 月初期现价差处于合理区间，随着月内价格加速下跌，泸银期货因投机资金集中出逃，跌幅超过现货，期货贴水幅度从月初的不足500元/干克扩天至月中的1000元/千克以上；月未价格反弹阶段，期货反弹幅度大于现货，贴水幅度逐步收窄至500元干克左右，整体来看期现价格联动性良好，价差变化反映了资金在不同阶段的情绪变化：下跌过程中期货投机空头力量更强，反弹过程中多头增仓推动期货涨幅更大，未出现持续性的期现背离情况。 3市场动态 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188请务必阅读文未风险揭示及免责声明 1.美联储3月议息会议释放鹰派信号3月19日美联储结束议息会议，宣布维持3.5%-3.75%利率区间不变，但点阵图天幅下调降息预期，市场预期从年初的年内降息3次收紧至不足1次，首次降息时间从6月推迟至12月，鲍威尔明确表示通胀粘性仍未缓解，将长期维持高利率，甚至提及讨论加息可能性。高利率环境推高实际利率，对不生息的贵金属形成明显压制，是本月白银价格大幅下跌的核心驱动因素。 2.中东美伊冲突升级，地缘风险推升避险情绪3月下旬美伊冲突持续升级，美国和以色列袭击伊朗多地基础设施，伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，推动国际油价重返100美元/桶关口，引发全球市场对通胀进一步上行的担忧。白银兼具避险属性和工业属性，地缘冲突一方面推升避险买盘，另一方面高油价加剧通胀预期，强化美联储维持高利率的判断，对白银形成多空交织的影响，导致月内波动率大幅抬升。 4行情展望 当前白银价格受到多重因素共同影响，多空博奔仍然激烈，后市大概率延续高波动走势，核心驱动因素仍将是美联储货币政策走问和美伊地缘局势演变 利多因素：一是中东地缘冲突仍未彻底解决，霍尔木兹海峡航运仍存在不确定性，避险需求将持续对白银价格形成支撑；二是月未美联储表态边际转鸽，短期内加息概率大幅下降，前期过度下跌 后的修复行情仍有空间；三是全球央行持续购金，去美元化背景下贵金属长期配置需求仍然存在。 利空因素：一是美联储降息预期已经大幅推后，高利率环境将长期维持，实际利率高位对白银估值形成压制；二是大宗商品ETF资金流出压力仍在，投机资金对贵金属配置偏好下降；三是全球经济衰退预期升温，白银工业需求（光伏、电子、汽车）可能面临下行压力，压制工业属性端的需求。 整体来看，本月白银价格已经反映了大部分利空因素，短期进入低位震荡修复阶段，中长期走势仍取决于美联储政策节奏和地缘局势演变，波动率仍将维持高位。 风险揭示及免责声明 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！