铜日报：基本面缺乏有效驱动，铜价回落重测区间下沿

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：2026年3月3日，SHFE主力合约价格小幅回落至102130元/吨，较前一交易日下跌1170元，跌幅1.13%；LME价格继续下探至13083美元/吨。基差方面，SHFE平水铜贴水收窄至-215元/吨，较前日的-245元/吨基差走强；但LME(0-3)贴水扩大至-74.01美元/吨。
• 持仓与成交：LME持仓量收缩，2026年3月2日减少3474手至312188手；SHFE仓单增加4624吨至300505吨。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：供给持续扩张，美国泰克矿业公司佛罗伦萨铜矿项目投产，年产8500万磅阴极铜；秘鲁Chapi铜矿项目产出首批阴极铜，计划年产1万吨。AlmaMetals的Briggs铜矿计划扩大资源量，再生铜进口2025年同比增长3.96%。
• 需求端：需求端分化明显，新能源汽车产业扩张带动上游热管理零部件增长，2025年中国空调箱销量同比增长26.7%。但整体下游复苏偏缓，电力、建筑等领域采销情绪平稳。
• 库存端：库存整体上升，LME库存增至300505吨；SHFE库存维持257675吨，COMEX库存略增至601716短吨。仓单增加反映供应充裕压力。

价格走势判断

• 走势：预计未来一到两周铜价将维持低位震荡。
• 驱动原因：
  • 供给端变化：新矿投产和扩产增加供应压力。
  • 需求端变化：新能源汽车需求增长但整体复苏偏缓，不足以抵消供应增量。
  • 宏观情绪：库存上升和日内价格波动反映市场对供应过剩的担忧。
• 价格变动区间：铜价预计在100000-103000元/吨区间波动。