有色月跟踪：美国关键矿产战略持续演进，关注重点品种价值重估

美国关键矿产战略历经四个阶段演进，目标扩展至全产业链控制。2008-2017年为萌芽期，以识别风险、建立评估框架为主；2017-2021年为“美国优先”本土化启动期，强调国内产能重建和供应链脱钩；2021-2025年为“盟友协同”深化期，将关键矿产深度嵌入气候议程与大国竞争框架；2025年起进入全产业链控制的激进扩张期，意图全面掌控整个供应链。

2025年美国关键矿产清单包含60种矿产，其中13种净进口依存度（NIR）达到100%，20种介于50%-100%。清单显著扩展了对大宗商品和基础工业原料的关注，如铜、银、铅、冶金煤、硼、磷酸盐、硅等。美国净进口依赖度超过50%且中国作为主要进口源的矿产或材料包括钨、稀土、石墨、钽等。

美国关键矿产储备项目（金库项目）是一项结合国家政策、金融和市场手段的系统性设计，旨在重塑其供应体系。该项目整合政府、贸易商、矿企及制造企业，以16.7亿美元私人资本以及100亿进出口银行贷款为支撑，提供关税豁免、价格底线保障等政策支持，发挥稳定价格、衔接上下游供需、发出矿产投资信号的作用。

美国通过金库项目构建联动各方的行动框架，指引矿产项目投资，并以国家资本撬动私人资本跟进。已计划投入超300亿美元资助矿山及冶炼项目，涉及国防部、能源部、进出口银行等多个机构。资助模式以“政府引导+私人资本跟进”为主，重点强化本土加工制造能力，减少对海外加工环节的依赖。资助项目所涉金属矿产与中国优势资源高度重合，贯穿“勘探-开采-加工-回收”全生命周期。

美国关键矿产战略发展至今，其特征包括战略导向明确、政企协同发力、覆盖全产业链、联盟化特征显著、政策工具灵活。若美国政府落实价格底线承诺及矿产资助计划，长期内有望保障新矿山与冶炼项目的可行回报。