中东局势发酵，市场回调蓄力待两会定调

投资策略报告/2026.03.03 证券研究报告 核心观点 美伊冲突不确定性仍高，持续时长或超预期，全球风险资产承压，叠加两会召开窗口期市场博弈政策出台力度，A股市场今日有所回调。消息面上，特朗普称不达目标不停战，不排除“必要时”对伊朗派遣美军地面部队，对伊打击“大浪潮”还未开始，行动可能持续四五周（高于此前市场预期时长），已做好更长期准备。历史经验来看，春节后到两会前往往是春季躁动主升浪，行情中继阶段年份概率同样较高。之后两会到两会后一周大概率是高位盘整，主要看两会政策催化情况。 分析师徐陈翼SAC证书编号：S0160523030003xucy@ctsec.com 联系人常瑛珞changyl@ctsec.com 相关报告 1.《财通策略&多行业——2026年3月金股》2026-03-022.《“HALO交易”与“抱团”新战场》2026-03-013.《开辟“抱团”新战场》2026-02-25 霍尔木兹海峡航运安全风险或将长期存在，油价中枢有望长期抬升，油气、油运、油服等相关板块，以及天然气、煤炭等原油替代方向的行业表现强势。3月2日，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问称霍尔木兹海峡已被关闭，伊方将打击所有试图通过的船只。根据国际油轮流量监测系统的实时数据显示，目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态。 往后看，地缘冲突影响或偏短期，待两会结束政策目标明确后，同时叠加特朗普访华预期的发酵，市场上涨概率有望重新回升。消息面上，据央视，2月24日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。毛宁表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美双方就特朗普总统访华事宜保持着沟通。 配置方向上，关注进攻HALO(出海+涨价)+防御HALO(重资产高门槛)。进攻HALO：1、涨价+出海周期(农化、化纤、稀土)；2、出海高端制造(专用设备、仪器仪表、船舶等)；3、受益于资本市场回暖的券商；4、基建地产链(装饰材料、建筑设计)。出海方向提示我们年度策略就向大家前瞻推荐的“奔马50”组合。防御HALO：1、低持仓行业：煤炭、建筑等地产链；2、TMT低相关：煤炭、石化等。科技交易选择催化更多、更难证伪方向：1、商业航天（技术突破+测试落地+行业盛会）；2、国产算力（业绩释放）；3、机器人（量产推进）。 风险提示：美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。