广发通信27年光模块需求渐明行业有望翻倍增长龙头远超平均增速

核心观点与关键数据

2027年光模块市场呈现分化增长：800G需求约6500万，微增；1.6T需求约9000万，同比增长200%。可插拔光模块市场规模预计翻倍，主流供应商份额格局基本稳定。旭创/新易盛在1.6T领域占比高，行业翻倍，龙头增速超翻倍。

NPO市场展望

2NPO（6.4T和12.8T）预计在2026年年中送样，CSP需求指引在Q3。预计2027年需求700-1000万个，市场空间100-150亿美元。主要供应商为中际旭创/新易盛。

英伟达CPO产业链机会

中际旭创/新易盛在英伟达CPO产业链（D-FAU、ELS、Fiber Kit等）均有价值量触达，仅次于天孚通信，三者均受益于英伟达Scale Up CPO需求放量。

研究结论与推荐

推荐旭创/新易盛：2027年可插拔光模块需求翻倍，NPO实现0-1增长，CPO带来增量价值，预计收入利润增速远超翻倍（利润增速150%以上），近期股价被错杀。天孚通信受益Scale Up CPO放量，业绩加速增长。

继续推荐受益“光入柜内”的中际旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技，Powerwhip受益NV放量，瑞可达。国产算力看好超节点和AIDC超预期，推荐盛科通信/锐捷网络/润泽股份/东阳光。

风险提示

产业发展不及预期。