广发通信27年光模块需求渐明行业有望翻倍增长龙头远超平均增速

127年800G需求约6500万，较26年的6000万微增；1.6T约9000万左右，较26年的3000w增长200%。 考虑到小幅的价格年降，可插拔光模块市场规模27年较26年翻倍增长，主流供应商份额格局基本保持26年情况。 需要强调，旭创/新易盛1.6T占比高，行业翻倍，龙头则翻倍以上增长 2NPO（主要为6.4T和12.8T）送样预计在26年年中，csp需求指引预计在Q3，我们预计27年需求在700w-1000w个（csp客户机柜下半年出货，npo27年出货3个季度），预计市场空间100亿-150亿美金。 NPO的主要供应商为中际旭创/新易盛 3在英伟达CPO产业链，中际旭创在D-FAU、ELS、Fiber Kit，新易盛在ELS等领域亦有价值量触达，两者价值量触达仅次于天孚通信，三者均受益于英伟达Scale Up CPO需求起量 推荐：旭创/新易盛27年可插拔光模块需求翻倍，NPO 0-1增长，CPO亦有价值增量，总体看27年收入利润增速远超翻倍增长（已考虑物料，预计利润增速150%以上），近期股价被错杀；天孚通信受益于27年Scale Up CPO放量，业绩加速增长。 继续推荐受益“光入柜内”的#中际旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技，Powerwhip在NV放量的#瑞可达，国产算力看好超节点和AIDC超预期，推荐#盛科通信/锐捷网络/润泽股份/东阳光 风险提示：产业发展不及预期。