广发通信聊完csp之后再更新下2627年光模块需求和实际交付的判断
总体跟我们在国内时的判断一致。 首先是需求：800G: 26年每家大云厂商的需求都在1000万支以上，个别在1500w；叠加NV帮小云商和主权AI 采购的量，北美需求在6000w左右，全球需求在接近7000w。 27年800G总体需求预计微增，四大csp加速向1.6T迁移，中型需求方及长尾客户 【广发通信】聊完csp之后再更新下26-27年光模块需求和实际交付的判断 总体跟我们在国内时的判断一致。 首先是需求：800G: 26年每家大云厂商的需求都在1000万支以上，个别在1500w；叠加NV帮小云商和主权AI 采购的量，北美需求在6000w左右，全球需求在接近7000w。 27年800G总体需求预计微增，四大csp加速向1.6T迁移，中型需求方及长尾客户800G继续增长。 1.6T：26年根据供应链瓶颈环节的订货情况预计在3000w，27年从四大csp的反馈及NV的roadmap推测，1.6T需求在8000- 9000万，同比增长近200%。 NPO：预计首先上量的是Google和META，时间点是27年下半年，订单情况预计3月底4 月初知道，市场规模预计接近百亿美金；28年随着TPU、Trainium放大量，meta和微软自研asic成熟，市场规模预计翻倍以上增长 XPO：光模块公司优势产品形态，用在scale up，旭创/新易盛下周OFC重点DEMO，预计28 其次是供给：从光模块公司提前2年锁料、NV接连投资Lite和Cohr来看，全产业链在积极扩产迎接需求爆发。 预计26年上半年物料偏紧张，因为时间距离25年下半年密集加单期太近；预计26年下半年开始物料大幅缓解，实际26年的订单满足率预计在80%-90%，27年订单满足率进一步提升 投资角度：#中际旭创/新易盛此前被错杀严重，随着OFC之后2027年订单逐渐清晰，我们认为后续市场从“炒预期”逐步过渡到“现实与预期结合”的较为平衡、客观的投资状态，利好旭创新易盛估值回升。 继续强烈推荐
