阳光电源当前估值底部看好AIDC配储电源逻辑阳光电源自11

阳光电源自11月初的高点达回撤30%+，目前低位震荡，主要担忧包括碳酸锂价格上涨、贸易壁垒、竞争格局等因素。 我们认为，市场担忧因素或可逐渐消除，且北美缺电逻辑下AIDC配储+电源协同突破打开向上空间对于市场担忧我们认为：关于原材料涨价对下游需求压制和系统成本的影响，目前1月国内储能装机及招投标仍保持旺盛，且1 月国家层面容量电价政策出台以 阳光电源：当前估值底部，看好AIDC配储+电源逻辑 阳光电源自11月初的高点达回撤30%+，目前低位震荡，主要担忧包括碳酸锂价格上涨、贸易壁垒、竞争格局等因素。 我们认为，市场担忧因素或可逐渐消除，且北美缺电逻辑下AIDC配储+电源协同突破打开向上空间对于市场担忧我们认为：关于原材料涨价对下游需求压制和系统成本的影响，目前1月国内储能装机及招投标仍保持旺盛，且1 月国家层面容量电价政策出台以及2月青海响应，对经济性和量均有积极影响，观望项目预期加速；碳酸锂价格从去年年中至目前涨幅11万左右，假设全部传导，则对应系统成本抬升7分/wh，国内储能2/4h系统价格从去年7-8月的底部也上涨约1毛/wh左右，因此预期对利润影响相对有限关于北美贸易壁垒，公司全球化产能加速布局应对贸易风险，目前已有泰国/ 印度逆变器储能工厂，同时进一步规划波兰、埃及等海外储能工厂，后续公司预期有更多方案落地北美缺电逻辑强化，AIDC配储及电源业务进展或加快 北美电力容量短缺严重，电力冗余度极低，目前北美绝大部分州负荷冗余度已接近15%警戒值，伴随未来AIDC 建设快速发展，当前电力供给已无法满足，驱动新能源+储能配置需求。