- 核心观点:公司2025年收入实现高速增长,同时亏损结构优化,毛利率显著提升,显示出规模效应和技术迭代的积极成果。
- 关键数据:
- 2025年总收入7904万美元,同比激增158.9%。
- 开放平台收入增速+197.8%。
- 毛利率从12.2%升至25.4%。
- 经调整净亏损率从79.9%收窄至31.8%。
- 73%的收入来自海外,覆盖超200个国家,企业客户达21.4万。
- 主力模型M2.5的调用成本仅为海外竞品的1/10。
- 研究结论:
- 亏损结构的优化和毛利率的跃升是比收入高增长更积极的信号。
- 公司仍处于高研发投入期(2025年研发费用2.53亿美元),需持续平衡增长、研发与现金流。
- 全球AI竞争加剧,保持技术领先性和成本优势是长期考验。