工业硅期货月报

一、行情走势回顾
2026年2月，工业硅期货主力2605合约震荡下行，月度开盘8880元/吨，最高9010元/吨，最低8200元/吨，收盘8395元/吨，下跌455元/吨，整体呈现弱势震荡格局，受供需双弱及宏观因素影响。

二、现货市场
2月工业硅现货整体下行，华东不通氧553均价9150元/吨（2月26日），主要产区报价差异明显：华东9150元/吨，新疆8810元/吨（1月28日），云南10005元/吨（1月28日），四川10050元/吨（1月28日）。价格震荡下行，节后交投恢复但成交清淡，贸易商询价以低价为主。

三、主要影响因素

1. 供需双弱：供应端，新疆减产叠加内蒙、四川产量下降，2月产量环比减少超27%；西南枯水期电价高企致开工率极低，新疆部分工厂减产后存在复产预期。需求端，下游开工率低、采购意愿弱，多晶硅库存高企制约工业硅需求。
2. 成本支撑与价格压力：成本区间8300-8800元/吨形成支撑，但现货受需求压制与成本支撑夹击，报价连续持平，市场呈现“硅企硬扛，资金看空”，期货长期贴水。
3. 库存稳定：节前库存56.2万吨，2月预计紧平衡或小幅去库，对价格形成支撑。
4. 市场情绪：资金空配西北工厂复产预期，市场博奔观望，春节前后交投清淡加剧波动。

四、短期展望
工业硅价格延续震荡，关键关注：

1. 上游复产进度：新疆工厂复产速度将影响供应，若快于预期则压制价格。
2. 下游需求恢复：春节后下游开工率及多晶硅、有机硅采购意愿将直接影响价格。
3. 成本变化：原材料及电力价格变动将影响生产意愿及价格传导。
4. 库存趋势：3月库存变化将决定价格方向，持续累积压制价格，去化则支撑反弹。
5. 宏观经济政策：光伏装机数据利好长期，但短期需关注政策落实及需求释放节奏。

结论：3月工业硅市场供需再平衡，价格受复产进度与需求恢复速度决定，上方库存压制，下方成本支撑，预计期货维持偏弱震荡。