集运指数（欧线）：继续关注短线上行风险

集运指数（欧线）：继续关注短线上行风险 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：2026年4月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视新闻） 1.财联社3月2日电，伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼当地时间3月2日下午向外界表示，“与美国不同，伊朗已经为一场长期战争做好了准备”。拉里贾尼说，伊朗将不惜一切代价保护本国民众和六千年的文明，并;“让敌人为他们的错判而感到后悔”。 2.伊朗开展“真实承诺-4”行动第13轮攻击。金十数据3月3日讯，当地时间3月3日，伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部宣布，其海军无人机部队对位于科威特的“阿里夫詹”美军基地发起了“真实承诺-4”行动的第13轮攻击。3.阿联酋国防部：阿联酋防空系统正在应对来自伊朗的新一轮弹道导弹袭击。4.市场消息：卡塔尔首都多哈和阿联酋首都阿布扎比传出爆炸声。5.以交通部长称计划下周开始分阶段重新开放领空。金十数据3月3日讯，当地时间3月2日，以色列交通部长米丽·雷格夫表示，以色列领空目前仍然关闭，但计划从下周开始 分阶段逐步重新开放领空，具体时间取决于安全形势的发展。 6.美国总统特朗普：拥有核武器的伊朗对美国而言是不可容忍的。这是我们最后一次最佳打击机会。我们的目标明确，包括了摧毁伊朗导弹能力。 7.美国总统特朗普：已击毁10艘舰艇，我们已领先于此前的预期；我们将会轻松获胜。我们此前预计将持续4到5周，但可能会更久。 8.美国誓言阻止伊朗拥核称行动进展快于预期。金十数据3月3日讯，美国总统唐纳德·特朗普周一表示，他已下令对伊朗发动袭击，以阻止伊朗推进核计划以及一个“迅速发展”的弹道导弹项目。这是特朗普迄今为止就这场战争发表的最为详尽的表态。特朗普表示，“这是我们最后、也是最好的出手机会。”特朗普称，军事行动的进展“快于预期”，但未披露细节。特朗普说，这场行动的核心前提是阻止伊朗发展核武器，并挫败其远程弹道导弹项目。特朗普说，“一个拥有远程导弹和核武器的伊朗政权，将对中东构成不可容忍的威胁，同时也将威胁美国人民的安全。”他表示，这场战争的目标包括摧毁伊朗的导弹能力、歼灭其海军力量，以及阻止其拥有核武器。特朗普还称，第三个目标是美国长期以来的战略方向——阻止伊朗在地区内支持武装组织。 9.巴林再次拉响防空警报呼吁民众避险。金十数据3月3日讯，当地时间3月2日晚间，巴林再次拉响防空警报。巴林内政部发布通告，呼吁民众保持冷静并前往最近的安全地点。 10.以色列驻联合国大使丹尼·达农：我们希望会有新的伊朗领导层。 11.以色列军方：打击了伊朗火箭弹仓库和革命卫队设施。 13.据沙特媒体Al Hadath：以色列官员表示，战争准备工作将持续到下个月初。 在地缘溢价驱动下，集运指数（欧线）迎来涨停，多类地缘相关品种周一日内走势相似。霍尔木兹海峡及曼德海峡往来船只通航谨慎：主流集运班轮公司暂停中东航线新订舱业务；红海航线部分船司持观望态度、部分船司接受新订舱；中东方向的在途船舶多采取降低航速、改道安全水域或指定庇护锚地等措施来规避地缘的不确定性。运费端，红海、印巴航线提涨幅度领先其他航线。需求端来看，波斯湾及红海附近的出口贸易面临船期延迟与成本上升的双重压力。 地缘事件对集运欧线现货市场的传导可分为情绪面和供需面。情绪面，班轮公司短期对多数航线的提涨情绪高涨。供需面的影响主要体现在运力端，传导路径较长，以去年6月中旬为期12天的伊朗地缘升级事件为例，彼时船期表未见欧线撤船去支援中东的案例。此次地缘烈度高于去年，需重点观察冲突持续时长及班轮公司运力更改行为：若1~2周内降温，预估全球集运地缘溢价会从高位回落、欧线回归自身供需定价主导；若持续数周到数月拉锯，霍尔木兹海峡与曼德海峡的运营风险或将持续受到威胁，届时中东航线及红海航线运营方案的调整变得尤为关键，将对全球运力松紧程度产生影响。 欧线自身供需面： ①需求端，3~4月整体处于春节后的常规需求淡季。3月第二周未见大面积漏装，下半月需求视元宵节后工厂复工复产进度进行恢复。光伏、电池产品的抢运给予淡季装载率边际提升，但整体抢运量较节前工厂预期有所下滑，部分厂家选择优先进保税仓库。 ②供给端，周六地缘冲突爆发后，3月和4月欧线船期暂时未观察到影响，3月周均运力28.8万TEU/周，上/下半月分别为25.8和31.8万TEU/周，下半月市场整体运力增量明显；月度同比增速6.9%；4月周均运力32.6万TEU/周，月度同比增速4.1%。 ③运费端，最新SCFIS现货指数收于1463.40点，较上一周下跌7%，体现2月最后一周2060美元/FEU的运费中枢；3月第一周离港货物的运价以沿用为主。3月第二周，MSC提涨500至2640美元/FEU，YML FP2和FE4航线2条船降200至1800美元/FEU收货，此前OA联盟提涨150至2380美元/FEU附近、马士基降100美元/FEU至1900美元/FEU；可见船司定 价策略出现分化，最新周度中枢约2270美元/FEU，环比增加210美元/FEU左右。3月下旬，MSC CMA发布纸面宣涨涵。短期市场博弈3月下旬提涨的实际落地情况，核心决定因素在于相对偏务实派的马士基本周如何开舱3月第三周（奠定市场运价中枢水平），以及潜在衍生出的对4月宣涨预期的强弱程度。 从驱动逻辑来看，短期地缘和宣涨利多难以证伪。近月04估值已补贴水至平水3月第一周即期运费中枢附近，短期上行风险系3月下旬运费真空期内商品地缘避险情绪以及EC资金面的博弈。策略上，近月多单酌情继续保护远月空单，等待情绪面的宣涨或地缘驱动交易完毕。盘面波动维持高位，建议投资者谨慎参与。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标