市场回顾
过去一周（2.23-2.27），上证综指上涨1.98%，创业板指上涨1.05%，沪深300指数上涨1.08%，计算机（申万）指数上涨0.62%，跑输主要指数，位列全行业第23名。
周观点
大模型持续更新：
- 谷歌：推出Gemini 3.1 Pro，核心推理能力显著提升，在ARC-AGI-2基准测试中得分77.1%，是上一代的两倍以上。
- 阿里：开源Qwen 3.5系列模型，包括Qwen 3.5-122B-A10B、Qwen 3.5-35B-A3B等，拉近中小模型与顶尖模型的差距，Qwen 3.5-35B-A3B超越早期模型。
- DeepSeek：即将发布DeepSeek V4，支持多模态交互、编程能力、长文本处理等，上下文窗口提升至100万+Token。
- MiniMax：上线MiniMax M2.5，为智能体场景设计，编程与智能体性能对标Claude Opus 4.6，推理速度超过国际顶尖模型。
英伟达发布财报，持续看好算力：
- 英伟达：2026财年第四财季营收同比增长73%至681.27亿美元，数据中心业务同比增长75%，非GAAP毛利率达75.2%，创近期新高。
- 国产算力龙头：摩尔线程2025年营收增长243.37%，净利润亏损收窄36.70%；海光信息预计2026年第一季度营收同比增长62.91%-75.82%，归母净利润同比增长22.56%-42.32%。
投资建议
建议关注：
- 算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技等。
- AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子等。
- AI应用：金山办公、科大讯飞、福昕软件等。
风险提示
下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。
