纯碱期货月报

纯碱期货月报 一、行情走势回顾 2026年2月，郑州商品交易所纯碱期货主力合约呈现震荡下行后企稳回升的走势。该合约2月开盘价为1197元/吨，全月最高价达到1235元/吨，最低价下探至1146元/吨，截至2月27日月未收盘价为1194元/吨，较上月未收盘下跌8元/吨，显示本月整体呈现弱势调整格局。 成交量方面，2月纯碱期货总成交量达到12499032手，日均成交量约为961464手。分日期来看，2月2日成交量最高，达到1744299手，而2月11日成交量最低，为542272手，显示市场交投活跃度存在明显波动。从价格与成交量配合来看，价格处于高位时成交量相对较大，价格跌至低位时成交量有所萎缩，表明市场情绪较为谨慎。 二、当月现货市场 2026年2月，纯碱现货市场价格整体保持稳定。根据区域市场价格显示，2月1日轻质纯碱价格区间为1130-1350元/吨，其中华中地区最低为1130元/吨，华南地区最高为1350元/吨；2月8日和15日价格区间维持在1130-1300元/吨，华南地区价格有所下调。 基差方面，2月纯碱期货主力合约与现货价格持续呈现负基差状态，表明期货价格整体低于现货价格。2月2日基差为-40元/吨；2月4日基差扩大至-60元/吨；随后基差逐步收窄，2月24日基差收窄至-15元/吨；月末最后三个交易日基差又有所扩大，2月27日基差为-43元/吨。整体来看，2月基差波动区间在-15元/吨至-60元/吨之间，反映期货市场对现货市场的贴水状态，且市场预期存在一定 分歧。 三、主要影响因素 1.行业周期处于底部调整阶段 山东海化等行业龙头企业在2月4日表示，受房地产等下游行业下行周期影响，纯碱行业目前处于底部调整期。面对市场变化，企业正通过优化生产组织、调整产品结构、降低生产消耗等措施应对行业困境。行业整体利润处于低位，部分企业已出现亏损，这对市场信心形成一定压制。 2.供需格局呈现"供强需弱"特征 供给端来看，2月纯碱行业开工率维持在84.89%的较高水平，产量保持稳定。尽管山东某大型氨碱企业宣布将进行生产线改造，但改产周期较长，对当前供应暂无实质影响。需求端则表现疲弱下游浮法玻璃日融量持续收缩，光伏玻璃虽有产线点火计划，但实际需求释放有限。下游企业多以观望、询价为主，新增采购意愿不 3.库存压力持续存在 截至2月下旬，纯碱生产企业库存虽环比下降0.8万吨至134.8万吨，但整体仍处于较高水平。市场普遍预期受春节假期影响，碱厂仍存在累库预期，库存消化压力短期内难以缓解。周度库存数据显示，纯碱库存已快速上升至189.44万吨，较前期增加30.64万吨显示供需失衡状况加剧。 4.宏观政策预期与市场情绪博奔 3月初国内重要会议临近，市场对宏观政策动态存在一定预期。尽管宏观层面出现回暖迹象，如春节消费数据向好，但纯碱自身供需格局未发生根本变化，市场进入弱现实与强预期博奔阶段，期货价格宽幅震荡趋势延续。 四、短期展望 展望3月份，纯碱期货市场预计将继续维持震荡格局，多空因素交织，市场不确定性较大。 供给端方面，需重点关注行业产能动态变化。山东某大型氨碱企业生产线改造引发市场对未来高耗能高污染产能退出和改产的猜想，后续纯碱企业产能变化及对供应影响值得长期跟踪。同时，当前纯碱价格处于低位运行，已导致部分高成本装置检修增加，需关注检修损失量是否会对供应形成实质性影响。 需求端方面，下游浮法玻璃产能低位运行的状况能否改善是关键。随着天气转暖，终端需求有望逐步恢复，但恢复速度和力度仍存在不确定性。光伏玻璃产线点火计划若能顺利实施，将对重碱需求形成一定支撑。需密切跟踪下游企业复工进程及实际采购力度变化。 库存方面，3月份将进入传统消费旺季，市场关注库存能否有效消化。当前行业库存仍处于高位，若去库存进程不及预期，将对价格形成持续压制。需重点关注每周库存数据变化，特别是重质碱库存的变动情况。 宏观政策方面，3月初国内重要会议召开，宏观经济政策走向将对市场情绪产生重要影响。若出台有利于房地产行业或整体经济的政策措施，可能提振市场信心，对纯碱需求预期产生积极影响。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188