一、期权策略推荐
本周黑色板块震荡行情为主。铁矿方面，供应端天气扰动预期仍在；需求端方面，市场对节后复工消费的预期相对平淡。节后两会临近，宏观预期仍有支撑，需重点跟踪情绪边际变化。综合来看，短期行情或以震荡运行为主。建议投资者暂时空仓观望。
- 策略推荐：铁矿石和螺纹钢均建议空仓。
- 图表1：黑色板块后市展望。
- 图表2：铁矿石牛市价差策略损益图。
二、市场回顾
2.1 本周期权行情总结：
- 本周黑色板块震荡行情为主。
- 期权隐含波动率走低。
- 当前黑色板块期权隐含波动率较其历史波动率偏高。
- 当前黑色板块期权持仓PCR处在中等水平，期权情绪中性。
2.2 黑色板块期货走势&期权成交量
- 图表5：铁矿石和螺纹钢期货本周行情数据（截至2月26日）。
- 图表6：期权本周行情数据。
三、期权波动率分析
- 隐含波动率（IV）代表市场对未来波动的预期，历史波动率（HV）反映过去波动的实际情况。
- 本周黑色板块震荡行情为主。期权隐含波动率走低。
- 图表7：黑色类商品期权波动率概况。
- 图表8：铁矿石期权隐含波动率。
- 图表9：铁矿石期货波动率锥。
- 图表10：铁矿石期权隐含波动率与期货历史波动率走势。
- 图表11：螺纹钢期权隐含波动率。
- 图表12：螺纹钢期货波动率锥。
- 图表13：螺纹钢期权隐含波动率与期货历史波动率走势。
四、期权情绪指标
- 期权持仓的PCR（Put/Call Ratio）衡量投资者对市场的情绪和预期。
- 当前黑色板块期权持仓PCR处在中等偏低水平，期权情绪中性偏多。
- 图表14：2月4日期权PCR近一年分位值。
- 图表15：铁矿期权近10日成交概况。
- 图表16：铁矿期权近10日持仓概况。
- 图表17：螺纹钢期权近10日成交概况。
- 图表18：螺纹钢期权近10日持仓概况。
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