尿素日报：地缘冲突扰动，尿素提振作用弱

核心观点与关键数据

• 行情分析：尿素今日高开低走，日内下跌。3月指导价高于2月，现货报价上涨。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围在1800-1840元/吨，较上周五上涨20-30元/吨。
• 基本面：截至2月25日，月度日产为21.8万吨，持续高于20万吨，短期无长期停车检修计划。假期上游工厂延续生产，下游停产暂停提货，导致上游累库幅度较大。元宵节后下游工业复产，小麦返青追肥受华北雨雪天气影响或刺激提前备肥，库存重归去化趋势。目前库存水平远低于去年节后水平，对价格有支撑。3月农业需求旺季开启，小麦返青追肥备肥启动，复合肥工厂开工负荷同比偏低，春季肥暂未集中发运，厂内成品库存高企，后续工厂复产及需求增加预计将支撑尿素价格。
• 期现行情：期货方面，尿素主力2605合约开盘1860元/吨，最终收于1817元/吨，收成阴线，涨跌幅-1.14%，持仓量262781手（+2904手）。前二十名主力持仓席位中，多头+2630手，空头+9081手。中广发期货净多单-325手，招商期货净多单-638手；中泰期货净空单+5196手，国泰君安净空单+3898手。仓单数量0张，环比持平。
• 现货市场：3月指导价高于2月，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价上涨。
• 基差：以河南地区为基准，5月合约基差43元/吨（+60元/吨），环比走强。
• 供应数据：肥易通数据，2026年3月2日，全国尿素日产量21.65万吨，较昨日持平，开工率86.77%。

研究结论

• 主逻辑：印标及中东地缘政治冲突短暂带来情绪扰动，但春耕放开出口概率低，盘面价格主要围绕国内供需展开。高供应、低库存、高需求预期决定震荡偏强主逻辑，保供稳价指导价格及后续国储放货压制上行空间。
• 3月预测：尿素预计在区间内震荡偏强，关注国储放货对盘面的影响。