核心观点与关键数据
沪铝
- 主力合约收盘价：24,465.00元/吨，环比上涨630.00元/吨。
- 持仓量：277,833.00手，环比增加19,143.00手。
- 现货贴水：-170.00元/吨，环比上涨10.00元/吨。
- 基差走强：-845.00元/吨，环比下降420.00元/吨。
- 基本面：原料端废铝供应偏紧，成本支撑较强；供给端新建项目逐步爬产，产量小幅回升；需求端下游复工带动消费回温。整体供需小增，铝锭库存积累。
- 期权市场：购沽比1.84，情绪偏多头，隐含波动率略升。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩。
- 观点：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险。
氧化铝
- 主力合约收盘价：2,773.00元/吨，环比上涨29.00元/吨。
- 持仓量：344,019.00手，环比减少33,877.00手。
- 现货贴水：-183.00元/吨，环比下降19.00元/吨。
- 基差走弱：-183.00元/吨，环比下降19.00元/吨。
- 基本面：原料端几内亚发运回升，港口库存及进口量小幅增长；供给端部分冶炼厂减产，但节后生产天数增加导致供给量增长；需求端新建电解铝项目爬产带动需求稳中有增。整体供需小增。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩。
- 观点：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及风险。
铸造铝合金
- 主力合约收盘价：23,180.00元/吨，环比上涨450.00元/吨。
- 持仓量：6,875.00手，环比减少1,045.00手。
- 现货升水：720.00元/吨，环比下降350.00元/吨。
- 基差走弱：720.00元/吨，环比下降350.00元/吨。
- 基本面：原料端废铝供应偏紧，成本支撑较强；供给端新建项目逐步爬产，产量小幅回升；需求端下游复工带动消费回温。整体供需小增。
- 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩。
- 观点：轻仓震荡交易，注意控制节奏及风险。
期权市场
- 沪铝平值IV隐含波动率：18.36%，略升。
- 购沽比：1.84，情绪偏多头。
宏观与产业消息
- 经济数据：2025年GDP增长5.0%，国民总收入增长5.1%。
- 政策：中共中央政治局强调实施积极财政和货币政策，推动经济质效提升。
- 汽车行业：2月新能源汽车交付量强劲，部分车企发布购车优惠活动。
- 铝材产量：月度增长20.46万吨，但出口量减少3.00万吨。
- 再生铝合金锭：产量环比下降1.91万吨，但建成产能总计126万吨。
研究结论
- 沪铝：基本面供需小增，铝锭库存积累，建议轻仓逢低短多。
- 氧化铝：基本面供需小增，成本支撑减弱，建议轻仓逢低短多。
- 铸造铝合金：基本面供需小增，建议轻仓震荡交易。
- 宏观政策：积极财政和货币政策对铝行业形成支撑，但需关注经济复苏节奏。
