一、市场周度回顾
2月9日至2月27日，医药生物板块下跌0.32%，跑输Wind全A（3.89%）和沪深300（1.44%）。细分板块中，医疗耗材（3.64%）、其他生物制品（2.78%）和原料药（0.68%）领涨，线下药店（-2.12%）、化学制剂（-1.53%）和医药流通（-1.37%）领跌。个股方面，万泽股份（44.06%）、科源制药（34.82%）和多瑞医药（20.77%）涨幅居前，国发股份（-10.19%）、泽璟制药-U（-10.18%）和花园生物（-9.4%）跌幅居前。
二、行业要闻及重点公司公告
2.1 行业重要事件
药明合联与EarendilLabs就WuXiTecan-2载荷连接子技术授权达成战略合作，加速下一代ADC药物开发。
2.2 行业要闻
辉瑞中国与先为达生物就埃诺格鲁肽注射液达成商业化战略合作，该药已在中国获批用于成人2型糖尿病治疗。和铂医药与SolsticeOncology达成授权协议及股权合作，授予其抗CTLA-4全人源重链抗体Porustobart在大中华区以外的全球独家权益。
2.3 公司公告
亚辉龙因信息披露不实被证监会拟处罚。德展健康美林控股需向德展健康补偿约1.1775亿美元。奥精医疗2025年营收同比增长8.48%，净利润扭亏为盈至1353.17万元。天智航2025年营收同比增长58.38%至2.83亿元，但净利润亏损扩大至1.84亿元。迪哲医药2025年营收同比增长122.60%至8.01亿元，净亏损收窄至7.63亿元。华熙生物2025年营收下滑21.49%至42.17亿元，但净利润同比增长67.03%至2.91亿元。华大智造2025年营收下滑7.73%至27.80亿元，净利润亏损收窄至-2.37亿元。洁特生物2025年营收同比增长1.20%至5.65亿元，但净利润同比下降36.26%至4821.28万元。百济神州预计2026年全年营收介于436亿元至450亿元之间，毛利率预计处于80%区间。益方生物2025年营收同比下降77.89%至3732.53万元，净利润亏损扩大至-31683.84万元。海泰星光2025年营收同比增长36.08%至6.03亿元，净利润同比增长26.79%至1.72亿元。百奥赛图2025年营收同比增长40.63%至137880.84万元，净利润同比增长416.37%至17319.98万元。百奥泰2025年营收同比增长25.64%至9.34亿元，净利润亏损减亏1.74亿元至-3.36亿元。智飞生物全资子公司智飞龙科马自主研发的HK.3-JN.1新型冠状病毒mRNA疫苗获国家药监局临床试验批准。三生国健2025年营收同比增长251.81%至419911.84万元，净利润同比增长317.09%至293871.44万元。百奥泰戈利木单抗注射液获欧洲药品管理局（EMA）上市批准，适应症涵盖类风湿关节炎等多种疾病。
三、核心观点与结论
华大智造通过出售美国子公司CGI股权并锁定技术授权，补齐纳米孔测序与时空组学平台，标志着公司向"短读长+长读长+空间组学"三位一体前沿平台战略转进。公司正押注下一轮技术迭代方向，有望在全球生命科学上游平台竞争中占据先发身位。建议密切关注纳米孔测序仪的临床注册进展，关注具备"技术平台化+设备下沉化+数据资产化"等多重能力的国内医疗装备厂商在全球产业生态的跃迁。
四、风险提示
地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。
