医药生物周报（25年第10周）：Illumina被禁止向中国出口测序仪，国产替代有望加速

本周行情回顾

本周全部A股上涨1.90%，生物医药板块整体上涨1.06%，但表现弱于整体市场。医疗服务板块领涨，化学制药上涨0.79%，生物制品上涨0.65%，医疗器械上涨1.32%，医药商业上涨0.62%，中药上涨0.17%。个股方面，热景生物涨幅居前，江苏吴中跌幅居前。

事件点评：Illumina测序仪被禁止出口中国

商务部禁止Illumina向中国出口基因测序仪，关注国产企业进口替代机会。Illumina在中国新增测序仪装机市场约占26.5%，2024年在大中华区收入3.1亿美元。短期看，华大智造有望分得最大份额，亚辉龙、圣湘生物、安图生物等也有机会。长期看，存量设备及试剂替代需求将持续释放，但需关注政策波动性。

测序仪市场概况

基因测序仪广泛应用于多个领域，根据测序原理分为一代、二代和三代。二代测序技术（NGS）凭借高通量、高精度和低成本的优势成为主流。全球基因测序仪及耗材市场规模从2017年的约28亿美元增长至2023年的约50亿美元，预计到2032年将达到约202亿美元。中国市场规模从2017年的约30亿元人民币增长至2023年的约46亿元人民币，预计到2032年将达到约238亿元人民币。

竞争格局

华大智造在中国市场份额快速提升，2023年新增测序仪销售装机695台，占市场份额47.3%。Illumina在中国基因测序仪及耗材市场份额高达54.2%，但华大智造份额提升至32.6%。

测序仪相关公司介绍

• Illumina：全球基因测序领导者，2024年收入43.7亿美元，在大中华区收入3.1亿美元。
• 华大智造：国产测序仪龙头，2023年新增装机695台，占市场份额47.3%。
• 圣湘生物：投资真迈生物布局基因测序领域，合作研发SansureSeq1000基因测序仪。
• 亚辉龙：参股臻熙医学布局纳米孔测序领域，二代测序工程样机已完成。
• 安图生物：子公司思昆生物推出Sikun系列测序仪，采用“边合成边测序”技术。

小结

Illumina禁令将加速国产替代，华大智造有望分得最大份额，亚辉龙、圣湘生物、安图生物等也有机会。长期看，存量设备及试剂替代需求将持续释放，但需关注政策波动性。

投资策略

继续推荐创新药械和AI医疗主线，关注具备差异化创新能力和出海潜力的公司，如康方生物、科伦博泰生物等。耗材板块建议关注低估值的龙头公司，如爱康医疗。关注AI+医疗相关公司，如金域医学、华大智造等。

推荐标的

• 迈瑞医疗
• 联影医疗
• 药明康德
• 新产业
• 美好医疗
• 开立医疗
• 澳华内镜
• 艾德生物
• 振德医疗
• 药康生物
• 金域医学
• 康方生物
• 科伦博泰生物-B
• 和黄医药
• 康诺亚-B
• 三生制药
• 爱康医疗

风险提示

研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。