市场要闻与重要数据
- 原料与价差：泰国胶水、泰国杯胶价格上涨；云南胶水价格下跌；RU、NR、BR基差均出现不同程度的波动。
- 现货方面：云南产全乳胶、青岛保税区泰混、泰国20号标胶、印尼20号标胶价格均保持稳定；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格稳定。
- 供应方面：天然橡胶青岛港口入库率上升，一般贸易入库率上升，保税库入库率下降；高顺顺丁开工率下降；中国天然橡胶和顺丁橡胶月度产量均下降。
- 生产利润方面：泰国STR20#、RSS3生产毛利稳定；顺丁橡胶生产毛利稳定；碳四抽提法丁二烯生产毛利下降。
- 需求方面：全钢胎、半钢胎开工率上升；山东省全钢胎、半钢胎库存天数下降。
- 库存方面：青岛港口天然橡胶库存、天然橡胶社会库存上升；上海期货交易所RU、NR库存出现波动；上游丁二烯、顺丁橡胶生产企业及贸易商库存均上升。
- 进出口：中国天然橡胶、顺丁橡胶月度进口量上升；中国顺丁橡胶月度出口量上升；中国轮胎月度出口量上升。
市场分析
- 天然橡胶：
- 供应：3月全球天然橡胶供应进入淡季，产量环比下降。国内云南主产区将在3月中下旬迎来开割，需密切关注产区的天气状况。当前原料价格水平下，产区割胶积极性较高。季节性角度来看，3月国内进口量仍在较高位，主要因对应的前期海外产区依然处于旺季，且高价格背景下，产出同比将高于往年。
- 需求：3月国内下游需求迎来传统旺季，国内轮胎厂开工率将达到阶段性顶峰，需求呈现环比改善格局。海外3月份也是季节性旺季，预计将提振国内轮胎出口需求。
- 库存：3月全球天然橡胶处于季节性淡季，供应环比下降，下游需求迎来季节性回升，供需呈现改善格局，预计将对海外原料价格继续生产支撑，天然橡胶成本端支撑仍较强。国内因到港量依然呈现一定增加以及云南主产区3月中下旬将迎来开割，供应难以下降，库存去化拐点主要取决于需求的恢复力度，预计库存先升后降。
- 丁二烯橡胶：
- 供应：3月浩普新材、浙江传化有检修计划，以及浙石化还有部分转产，预计3月顺丁橡胶产量环比下降。
- 需求：3月国内下游需求迎来传统旺季，国内轮胎厂开工率将达到阶段性顶峰，需求呈现环比改善格局。海外3月份也是季节性旺季，预计将提振国内轮胎出口需求。
- 库存：3月顺丁橡胶上游检修装置增加，供应环比下降，下游需求迎来季节性回升，供需小幅改善将有利于库存压力的减缓。
策略
- RU及NR：谨慎偏多。3月全球天然橡胶处于季节性淡季，供应环比下降，下游需求迎来季节性回升，供需呈现改善格局，预计将对海外原料价格继续生产支撑，天然橡胶成本端支撑仍较强。国内因到港量依然呈现一定增加以及云南主产区3月中下旬将迎来开割，供应难以下降，但需求预期仍较强，建议关注逢低买入的机会。
- BR：谨慎偏多。3月顺丁橡胶上游检修装置增加，供应环比下降，下游需求迎来季节性回升，供需小幅改善将有利于库存压力的减缓。上游丁二烯原料价格强势格局或难以打破，顺丁橡胶成本端支撑仍存。等待库存去化拐点的买入机会。
- 价差：3月或迎来库存去化拐点，月间正套为主。基于3月中下旬国内云南产区迎来开割，RU供应压力将重新回升，RU与NR的价差有回落可能，关注买NR空RU的机会。
风险
- 国内外天然橡胶主产区天气，国储政策、顺丁橡胶上游装置动态，轮胎需求变化。
