这篇研报主要关注了2022年9月和Q3的医药新制造之原料药市场。维生素市场整体平稳，上游化工品价格指数和碘价格环比均下降。咖啡因报价维持高位，特色原料药价格保持稳定。多重因素叠加影响，上游工厂多持挺价心态；国内经销渠道受困于库存资金压力，出货积极；市场需求相对偏弱，下游建库意愿不高，刚需采购为主。解热镇痛类中安乃近、阿司匹林、咖啡因和对乙酰氨基酚价格较上月无变化。目前，咖啡因主要厂家报价200-210元/kg。激素等其他大宗原料药无重大变化，地塞米松磷酸钠较年初上涨61.3%。心血管药主要药物价格自2021年10月开始回升，本月价格较上月没有变化。肝素价格9月略有下降，相比上个月降低5%；培南、舒巴坦和他唑巴坦原料药价格较为稳定，环比持平。建议重点关注维生素和咖啡因，维生素价格蓄势待发，咖啡因上游高位挺价，持续释放利润。建议关注新诺威、新和成、浙江医药、花园生物、兄弟科技、亿帆医药等。长期来看，中国原料药产业是中国医药新制造的核心方向之一，具有自身升级与承接全球产业链转移的双重成长性，向更高端化创新药CDMO迭代发展的逻辑清晰，护城河不断提高，因此我们看好2022年原料药行业迎来快速发展，维持行业“推荐”评级，建议关注原料药新制造升级相关标的如司太立、健友股份、天宇股份、普洛药业等。
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