中创新航正力新能盈利能力均超预期1中创新航发布2025年业绩

1. 中创新航业绩预告及分析

   • 全年净利润：20.25-21.93亿元（中枢21.09亿元），前三季度税后利润11.97亿元，预计2025Q4利润中枢9.12亿元。
   • 全年出货量：115-116GWh（储能45GWh），反推2025Q4出货36-37GWh（储能12-13GWh）。
   • 单Wh净利：2025Q4中枢0.025元，环比提升0.012元，达单季度新高，主要因储能电池涨价、稼动率提升及费用率改善，同时客户高端化推进。

2. 正力新能业绩预告及分析

   • 全年净利润：6.8-8.2亿元（中枢7.5亿元），2025H1归母净利润2.2亿元，推算2025H2中枢5.3亿元，其中合资投资收益全年约3亿元（半年1.5-1.6亿元）。
   • 锂电池业务净利润：2025H1为0.6亿元，2025H2为3.8亿元（剔除投资收益后）。
   • 出货量及单Wh净利：2025H1出货7.8GWh（单Wh净利0.008元），2025H2出货12.2GWh（单Wh净利0.03元），H2显著改善，得益于精细化管理、新平台车型增加及规模效应。

核心结论：

• 中创新航与正力新能2025年盈利能力均超预期，单Wh净利环比提升明显，主要驱动因素包括储能涨价、稼动率改善、费用率优化及规模效应。正力新能受益于合资投资及业务精细化运营，2025H2净利润大幅增长。