基本面影响因素概览
- 美豆：震荡回升，受美国生物燃料政策利多豆油带动和技术性震荡整理影响，短期偏强震荡，等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。
- 国内豆粕：震荡回落，受美豆走势带动和现货价格升水支撑盘面，消息面多空交织，短期或维持区间震荡格局。
豆粕观点和策略
- 基本面：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆，国内油厂豆粕库存尚无压力，南美大豆产区天气仍有变数。
- 基差：现货3020（华东），基差187，升水期货，偏多。
- 库存：油厂豆粕库存84.25万吨，环比增加0.37%，同比增加68.91%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量和南美大豆产区天气压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位，豆粕短期维持震荡格局。
- 交易策略：
- 期货：美豆短期1100关口上方震荡，豆粕短期维持区间震荡。
- 单边：M2605短期2700至2900区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出浅虚值看跌期权。
大豆观点和策略
- 基本面：中美贸易谈判达成初步协议，中国增加美国大豆采购；新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
- 基差：现货4560，基差-148，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂大豆库存519.54万吨，环比增加8.83%，同比增加3.62%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量和南美大豆产区天气压制美豆盘面，国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产压制盘面高度。
- 交易策略：
- 期货：豆一2605合约4600至4800区间震荡，单边：A2605短线区间交易。
- 期权策略：卖出浅虚值看跌期权。
近期要闻
- 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气仍有变数，美盘短期千点关口上方震荡，未来等待南美大豆收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续进一步指引。
- 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂大豆库存1月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期回归区间震荡。
- 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响维持区间震荡格局。
- 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待南美大豆产量明确和中美贸易谈判后续进一步指引。
豆粕利多因素
- 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。
- 国内油厂豆粕库存尚无压力。
- 南美大豆产区天气仍有变数。
豆粕利空因素
大豆利多因素
- 进口大豆成本上升支撑国内大豆盘面。
- 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。
大豆利空因素
- 中美贸易谈判达成初步协议，中国增加美国大豆采购。
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆当前主要逻辑
- 市场聚焦美国和南美大豆产区天气影响以及中美贸易协议后续。
- 大豆主要风险点：国内大豆与进口大豆比价较低，进口大豆到港增多和国产大豆增产。
豆菜粕基差分析
- 豆粕期货回归震荡，现货相对偏弱，现货升水高位回落。
- 豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差扩大。
技术面分析
- 大豆：
- 期货偏强震荡，美豆走势和国产大豆现货相对强势交互影响。
- KDJ指标高位交叉，短期技术性指标进入震荡整理阶段，但指标处于偏高位限制进一步上涨空间。
- MACD震荡走高，短期进入技术性震荡上涨阶段，但红色能量缩窄，能否继续上涨尚待观察。
- 豆粕：
- 期货冲高回落，受美豆走势带动和国内需求短期转淡交互影响。
- KDJ指标高位回落，短期进入技术性震荡整理阶段，指标处于偏高位限制反弹空间。
- MACD低位震荡回升，短期进入低位技术性反弹阶段，但红色能量收窄，能否继续回升尚待观察。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区收割天气和出口情况，中美贸易协议执行后续，中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况，国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等。
