尿素产业链周度报告：印度招标利好，盘面高位震荡

2026-03-01 董静璇招商期货胡冠群

市场表现：春节期间尿素整体高位偏强、持续上涨，主要受伊朗天然气限供导致装置减产、月出口减25–45万吨影响；国内春耕保供，出口配额收紧；印度新一轮尿素进口招标吸引20家供应商参与，累计投标量超307万吨，拉动买盘。
行情分析：成本端无烟煤、LNG小幅回落，成本支撑一般；供应端高压宽松，压制上行。国内尿素开工率89%，日产量21–22万吨，处于历史高位，主产区满负荷，新增产能逐步释放，绝对供应过剩。库存方面，工厂库存合理、港口库存低位，但社会库存充足。需求端春耕在即，农业方面冬小麦返青肥刚需明确，工业方面复合肥、三聚氰胺、板材等复工缓慢、采购清淡。出口方面印度招标情绪利好，市场预期出口将有增量。
操作建议：当前市场多空交织。利多：印度招标提振情绪、春耕刚需、工厂挺价、港口库存低；利空：高日产+高库存、需求恢复慢、出口受限、政策保供稳价。短期内预计尿素高位震荡、上下空间均有限，核心区间1780–1880元/吨。价差方面，05合约相对抗跌，5-9价差预计震荡偏强。
风险提示：印度招标及出口政策，春耕农需。

供应端：原料价格小幅回落，成本支撑一般；煤制尿素利润回升。开工负荷率91.36%，周环比下滑0.30个百分点；周度产量152.87万吨，周环比下滑0.33%。气头企业开工负荷率81.80%，周环比上涨1.10个百分点；煤头企业开工负荷率94.94%，周环比上涨0.43个百分点。装置方面，内蒙古鄂尔多斯工业等装置检修或短停，内蒙古鄂尔多斯工业等装置复产或增产。
需求端：全国主要尿素生产企业预收6天附近，较上期减32.6%，同比增15.4%。