尿素产业链周度报告：尿素盘面震荡偏强

策略报告 尿素产业链周度报告20260126-20260201 2026年2月1日 本期要点： ❑市场表现：本周尿素期货整体呈现上涨趋势，截至1月30日尿素收至1790元/吨。 行情分析：成本端：短期动力煤供需平衡偏紧，生产成本偏高，利润偏低水平，成本支撑尚可。供应方面，全国尿素日均产量保持在20万吨左右，本周全国尿素产量超140万吨，开工率约86%。其中，以煤为原料的尿素企业开工率较高，天然气、焦炉气为原料的企业开工率相对较低。需求方面，冬储进入收尾阶段，复合肥企业开工率维持42%左右，刚需补库为主，下游对高价货源接受度降低，仅零星采购；工业需求三聚氰胺本周开工率小幅上升，但利润仍处于低水平，企业以消化前期订单为主。尽管产量处于较高水平，但企业库存压力相对可控。本周企业库存持续下降，同比大幅下滑，处于历史同期较低水平。部分企业因检修结束复产，短期内供应增量有限，整体供应格局以充足为主。 资料来源：文华财经 相关报告 董静璇dongjingxuan@cmschina.com.cnF03121146Z0023438 操作建议：本周市场核心博弈在于“短期情绪修复”与“中长期基本面弱化”的矛盾，短期气头减产、储备与出口预期支撑价格震荡，但冬储需求尾声、后续累库预期（春节前25天复合肥开工或降）仍存，价格上行空间有限，需等待新驱动，印度招标结果、储备政策落地等。 ❑风险提示：印度招标及出口政策，地缘政治，库存累积。 一、本周尿素走势回顾 (一)现货价格、主力基差、跨地价差及跨期价差 资料来源：WIND，招商期货 本周尿素现货市场价格环比整体上涨。 资料来源：WIND，招商期货 截至1月22尿素山东市场05约基差-26/吨。 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 (二)外盘价格及进出口利润 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 二、尿素产业链运行情况 （一）供应端（原料价格、生产利润、装置开工率、产量） 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 本周尿素价格上升，煤制尿素利润回升。 资料来源：卓创，招商期货 资料来源:卓创，招商期货 根据卓创数据，本周（20260123-0129）尿素开工负荷率87.66%，周环比上涨1.67个百分点（涨幅收窄0.73个百分点）。周度产量为146.68万吨，周环比上涨1.95%（涨幅收窄0.92个百分点）。气头企业开工负荷率61.48%，周环比上涨3.48个百分点（涨幅收窄0.34个百分点）。煤头企业开工负荷率94.47%，周环比上涨1.20个百分点（涨幅收窄0.84个百分点）。本周小颗粒尿素开工负荷率85.08%，中颗粒开工负荷率88.91%，大颗粒尿素开工负荷率94.32%。装置方面暂无装置检修或短停；山东明水大化、四川天华等装置复产或增产。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 （二）需求端 资料来源：卓创，招商期货 卓创资讯统计的生产企业预收数据显示，本周全国主要尿素生产企业预收6.6天附近，较上期增11.3%，同比减41.1%。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 三、库存及外盘到港量 (一)内地主产区库存结构 资料来源：卓创，招商期货 (二)沿海库存结构 资料来源：卓创，招商期货 根据卓创数据，2026年1月29日企业库存总量77.50万吨，较上期下滑5.72%（降幅扩大3.58个百分点）。本周国内尿素市场小幅探涨，部分刚需跟进逢低；本周尿素企业库存继续下降。 简介 董静璇：招商期货产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士，负责甲醇、尿素研究，注重数据整理及分析，致力于深入分析和理解甲醇尿素及相关化工产品的市场动态，包括价格趋势、供需关系以及经济环境对市场的影响。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121146），投资咨询资格（证书编号：Z0023438）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。