尿素产业链周度报告：尿素盘面震荡偏强

本期要点

• 市场表现：尿素期货整体上涨，截至1月30日收至1790元/吨。
• 行情分析：
  • 成本端：动力煤供需偏紧，生产成本高，利润低，成本支撑尚可。
  • 供应端：全国尿素日均产量约20万吨，开工率约86%，煤头企业开工率较高，气头企业相对较低。企业库存持续下降，同比大幅下滑，处于历史同期低位。部分企业检修结束复产，短期供应增量有限。
  • 需求端：冬储进入尾声，复合肥企业开工率约42%，刚需补库为主，下游对高价货源接受度降低。工业需求（三聚氰胺）开工率小幅上升，但利润低，以消化订单为主。
• 操作建议：市场核心博弈在于短期情绪修复与中长期基本面弱化的矛盾。短期气头减产、储备与出口预期支撑价格，但冬储需求尾声、后续累库预期（春节前复合肥开工或降）限制上行空间，需等待新驱动（如印度招标结果、储备政策落地）。
• 风险提示：印度招标及出口政策、地缘政治、库存累积。

尿素走势回顾

• 现货价格：环比整体上涨。
• 基差与价差：山东市场05约基差-26/吨，跨地及跨期价差数据未详细展开。

尿素产业链运行情况

• 供应端：
  • 原料价格：动力煤供需偏紧，成本高。
  • 生产利润：尿素价格上升，煤制尿素利润回升。
  • 开工率：尿素开工率87.66%，周环比上涨1.67个百分点；气头企业开工率61.48%，周环比上涨3.48个百分点；煤头企业开工率94.47%，周环比上涨1.20个百分点。
  • 产量：周度产量146.68万吨，周环比上涨1.95%。
• 需求端：
  • 预收数据：全国主要尿素生产企业预收6.6天，较上期增11.3%，同比减41.1%。

库存及外盘到港量

• 内地主产区库存：数据未详细展开。
• 沿海库存：企业库存总量77.50万吨，较上期下滑5.72%。